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公司深度报告：UV打印机行业初探：全彩打印优势带来想象空间，公司量产进度相对领先

2026-03-17 吕明,林文隆开源证券话唠

核心观点：安克创新在UV全彩打印机领域具备量产领先优势，UV打印机相较于FDM 3D打印机和激光雕刻机具有使用门槛更低、打印色彩更全、应用场景更丰富等优势，但价格偏高且产品稳定性有待验证。公司预计UV打印机短期年销量可达20万台，未来发展方向为全彩3D打印。
UV打印机优势及行业空间：
- 优势：使用门槛更低（切片设计简单，用户可自行导入图片设置参数进行打印）、打印色彩更全（可全彩打印）、应用场景更丰富（可全彩打印且支持多种材料打印，可辅助3D打印机和激光雕刻机模型上色）。
- 劣势：价格偏高、产品稳定性尚未得到真正验证。
- 行业空间：对标激光雕刻机渗透提升路径，预计2026~2029年UV打印机出货量分别17/20/33/44万台；对标3D打印和激光雕刻机高端客群，预计高端市场存量174万台，UV打印机首先转化激光雕刻机用户，其余存量用户随着产品成熟稳定后有机会逐步转化。
UV打印机渗透提升及行业竞争关键要素：
- 产品稳定性：硬件层面涉及喷头、墨路系统、墨水、打印平台匹配度；软件算法层面涉及运动控制能力、定位校准能力、RIP色彩管理、墨路系统等。
- 模型社区成熟度：拓竹科技凭借更优质的“模型社区+配件耗材”生态矩阵，市场份额表现强于其他品牌。
- 降本空间： UV打印机降本路径包括喷头国产替代或主流供应商推出性价比更高的消费UV喷头，以及其他核心零部件通过自研或规模降本。
公司UV打印机是否会重蹈3D打印机覆辙：预计概率相对较小。公司UV打印机已实现批量出货，量产进度领先同行；产品稳定性有待提升但没有3D打印机瑕疵大，竞争对手产品稳定性暂未知。
盈利预测与投资建议：维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润26.64/32.3/40.7亿，对应EPS为4.97/6.02/7.59元，当前股价对应PE为19.9/16.4/13.0倍，维持“买入”评级。
风险提示： UV打印机稳定性较预期差、行业竞争加剧、原材料涨价。