长江电新20260316锂电推荐更新短期景气与财报共振中期叙事变化解放

核心观点：继续推荐锂电板块，短期景气与财报共振，中期叙事变化将解放估值。

边际催化：

• 排产：锂电排产已走出1-2月淡季，3月环比增长20%，4月有望实现个位数环比增长，强劲需求得到验证。
• 涨价：6F价格在近一个季度回落后，3月有望迎来去库、企稳，3月底至4月可能重启涨价趋势；隔膜、铜箔、铝箔、负极在3月底至4月也是重要谈价窗口，静待进一步涨价落地催化。
• 业绩预期：年底至春节前材料普遍涨价落地，叠加锂价上涨库存升值，预计铁锂、铜箔、6F、隔膜业绩显著改善，财报期将强化信心。

宏观叙事：

• 石油危机：强化全球能源自主、安全可控诉求，欧洲电动车补贴加码、美国放松负极关税侧面印证。
• 中期需求预期：宁德时代年报电话会指引2030年前需求复合增速20%-30%；宁德时代全球法律总顾问判断未来三年储能占锂电出货比重达50%。
• 需求增长中枢：由20%上修至25%，叠加能源安全趋势强化，锂电板块PE有望系统性抬升，电池25-30X、材料超过20X的PE值得期待。

标的推荐：

• 中期盈利改善预期：隔膜（恩捷、璞泰来等）、铜箔（铜冠、德福等）、负极（尚太、中科等）。
• 调整充分、低估值：6F（天赐、多氟多等）、铁锂（富临、裕能等）。
• 中期格局、盈利稳定：电池环节（宁德、亿纬等）。
• 新技术方向：钠电、固态、复合集流体。