阳光保险公布2025年业绩集团归母净利润同比157至631亿元好于市

2026-03-18 未知机构绿毛水怪

寿险业务表现：2025年新单保费同比增长47.3%至451.0亿元，新业务价值（NBV）同比增长48.2%至76.4亿元，新业务价值率（基于首年保费）为16.9%，基本持平；合同服务边际（M）同比增长13.3%至576.2亿元；NBV对利率下降50bps敏感性改善至-29.1%，利率风险进一步降低。
财险业务优化：2025年财险承保综合成本率为102.1%（同比+2.4ppt），主要因主动停止保证险业务并计提15亿元准备金；剔除保证险后承保综合成本率为98.9%（同比-1.0ppt），实现承保盈利4.9亿元（同比+595.7%）。
财务指标：2025年末集团内含价值较年初增长4.3%至1,207.8亿元，略低于预期，主因利率上行导致债券持仓浮亏；归母净资产较年初下降6.3%至582.0亿元，受会计准备金负债评估利率调整影响。
股息与展望：每股股息0.19元，同比持平，公司寻求当前与长远发展的平衡；预计未来股息将维持稳健增长。
盈利预测与估值：维持跑赢行业评级，下调26eEPS至0.57元，首次引入27eEPS为0.65元，目标价5.55港币，对应50%上涨空间，基于投资端预测调整及0.4x/0.3x26e/27eP/EV估值。