核心观点与市场分析
- 原糖市场：本周原糖期价宽幅震荡，受中东地区冲突持续影响，市场担忧情绪加剧，油价波动加剧，大宗商品价格同样宽幅震荡，糖价在14.2-14.6美分/磅之间徘徊。咨询机构StoneX预计2025/26榨季全球食糖过剩量将从290万吨大幅缩减至87万吨，库存消费比为38.5%，略低于近五年均值。中东地区局势仍是影响大宗商品价格的主要风向标，基本面因素需一段时间才能重新被市场关注。
- 国内市场：受原油导致输入型通胀担忧，多数农产品大幅上涨，原糖期价一度突破5540元/吨，随后高位回落，数个交易日糖价仍在5400元/吨以上偏强震荡。基差商成交活跃，保值盘入场迹象明显。当前原油引领尚未结束，未来两周局势较为关键，丰产预期被忽略，待宏观影响褪去，丰产、库存压力等因素才有望逐渐显现，期价将宽幅震荡，建议谨慎操作。
关键数据与市场指标
- 国内现货价格：广西制糖集团报价区间为5410~5510元/吨；云南制糖集团报价5280~5330元/吨；加工糖厂主流报价区间为5630~5900元/吨。配额内进口估算价4060~4100元/吨，配额外进口估算价5150~5190元/吨。
- 巴西市场：2025/26榨季全球食糖供应量预计同比增长2.6%至1.946亿吨；消费量同比增长0.5%至1.937亿吨；期末库存同比增长1.2%至7460万吨。巴西压榨进度、制糖比、产量、出口等数据均需持续关注。
- 印度市场：印度甘蔗种植面积、收购价格、出口数据等对全球供需平衡有重要影响。
- 泰国市场：泰国压榨进度、出口数据等需重点关注。
- 中国市场：主产省销售进度、库存、仓单、进口利润等数据对国内糖价有重要影响。
研究结论与建议
- 当前市场受地缘政治和宏观因素影响较大，基本面因素需等待宏观影响褪去后才能重新被市场关注。
- 中东地区局势仍是未来一段时间影响大宗商品价格的主要风向标，建议谨慎操作，注意风险。
- 待丰产、库存压力等因素逐渐显现后，期价有望迎来更清晰的走势，但目前局势仍有反复，建议保持观望。
