碳酸锂：供需博弈区间宽幅震荡，成材：重心下移偏弱运行

核心观点与关键数据

• 盘面表现：昨日盘面延续弱势，主力合约午后震荡上行收至159620元/吨，成交缩量，持仓持续回落，市场情绪谨慎。现货均价156500元/吨，上游锂盐厂惜售挺价，下游逢低买入意愿增强，成交略有回暖。
• 基本面分析：
  • 供应端：上周原料价格分化（锂辉石普涨、锂云母和磷锂铝石下跌），维持高位；SMM开工率回升至53.41%，总产量增至23426吨（+836吨）；3月智利进口充足，对国内供应形成补充。整体供应稳步提升，强化中期供给宽松预期。
  • 需求端：3月排产预期乐观，但下游对高价接受度偏低。三元铁锂增产增库，储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点。下游逢低补库为主，与上游挺价形成拉锯。
  • 库存端：上周SMM四地社会库存去库至4.25万吨（-490吨），样本周度库存去库至9.90万吨，总库存天数降至27.8天，维持紧平衡格局。冶炼厂持续去库，下游补库至4.56万吨。
• 宏观政策：
  • 国际：美国15%临时关税政策阶段性利好需求，美伊局势持续紧张，地缘风险溢价扰动市场情绪，全球降息预期弱化对有色板块形成压力。
  • 国内：汽车以旧换新补贴与电池出口退税（4月1日实施）刺激终端消费；新能源汽车动力电池综合利用管理办法优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡。2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，或成储能第二增长曲线。

研究结论

• 市场观点：供需博弈区间宽幅震荡。
• 后期关注/风险因素：供应扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、关税政策变化、地缘局势、资金与情绪。

重要声明

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