摘要
行情复盘
日间国内贵金属市场承压下行，沪金主力合约下跌2.04%收于1118.34元/克，沪银主力合约下跌6.57%收于20380元/千克。
重要资讯
- 美国就业数据：美国2月非农就业人数减少9.2万，失业率升至4.4%，为2025年12月以来新高；1月零售销售月率录得-0.2%，再次录得负值。
- 通胀预期：美国消费者预计未来一年物价年增幅为4.2%，长期通胀预期上升至3.4%；1月消费者信心指数升至54，略高于预期。
- 通胀数据：美国12月PCE物价指数同比增长2.9%，核心PCE同比增长3%；四季度实际GDP年化季环比初值为1.4%，低于预期。
- 经济增长：亚特兰大联储GDPNow预测一季度GDP增速为2.1%，美联储短期内仍缺乏重启降息的充分条件。
- CPI数据：美国1月CPI同比增长2.4%，创2025年5月以来新低；核心CPI同比增长2.5%，创2021年3月以来新低。
- 关税政策：美国总统特朗普宣布对全球输美商品加征10%的关税。
- 央行购金：中国央行1月末黄金储备报7419万盎司，环比增加4万盎司；波兰央行批准购买150吨黄金。
市场逻辑
- 短期承压：原油价格上涨，美元指数升破100，金银价格再度承压。
- 中长期逻辑：各国央行购金持续，美元信用受损，通胀压力仍存，美联储降息周期延续，美债实际利率或将下降。
- 白银供需：白银现货资源供应紧张，商品属性驱动下未来价格反弹弹性料强于黄金，金银比有进一步下修的空间。
交易策略
- 短期：原油价格上涨，美元指数反弹，金银短期承压。
- 中长期：金银可尝试逢低做多。
- 期权策略：买入远月深度虚值的金银看涨期权；下一阶段贵金属期权隐含波动率预计逐步上升，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
行情数据
- 国内：沪金涨跌-1.44%至1125.12元/克，沪银涨跌-5.19%至20552元/千克。
- 外盘：伦敦现货黄金价格报4994.76美元/盎司，伦敦现货白银价格报79.065美元/盎司。
宏观数据
供需数据分析
期权数据分析
- 中长期：全球央行增持黄金持续，美元指数中长期下行，金银货币属性逐步回归。
- 短期：中东地缘政治冲突升级，高油价引发对美联储降息节奏放缓的担忧。
- 中期：金银上涨逻辑未动摇，通胀压力存，美联储降息周期延续，美债实际利率下降。
- 期权策略：买入远月深度虚值的黄金和白银看涨期权，构建买入跨式策略做多波动率。
重要事项
