电子行业周报：机构预测2026年PC出货量将下滑12%

核心观点与关键数据

• 市场走势：本周电子行业表现强于大市，电子(申万)上涨2.65%，跑赢上证综指1.4个百分点。行业估值方面，PE估值下降至70.16倍左右。
• 全球手机销量：2025年第四季度全球智能手机出货3.36亿台，同比增长2.29%，但增速小幅下降。预计2026年上半年手机销量依然平淡，手机产业链公司业绩超预期可能性较低。
• 国内手机销量：中国2026年1月智能手机出货量2069万台，同比增长-15.6%，增速有所回升，但整体仍处于下滑趋势。
• 半导体行业：2026年1月全球半导体销售额825亿美元，同比增长46.1%，景气度上升。半导体设备景气度同样上升，2026年1月日本半导体设备出货量同比增长2.57%。
• 行业景气分化：消费电子需求增速放缓，但功率半导体和存储芯片相关细分赛道较为景气。

研究结论

• 手机产业链：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。
• 存储芯片：受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好，能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备公司有望表现优异。

行业动态

• AT&T投资计划：美国电信巨头AT&T宣布2500亿美元五年期美国电信基础设施投资计划，加强光纤、5G家庭互联网、无线网络等部署。
• PC出货量预测：机构预测2026年PC出货量将下滑12%，其中台式机下滑10%，笔记本下滑12%。低定价产品将受到最严重冲击，而高定价产品可能实现增长。
• 联发科营收：联发科技2026年2月合并营业收入389.54亿新台币，同比下滑15.63%，环比下滑17.08%。
• 台积电营收：台积电2026年2月合并营收3176.57亿新台币，同比增长22.2%，创下历年同期新高，但环比下降20.8%。

公司动态

• 工业富联：2025年净利润增长51.99%，实现“规模+质量”双重高增长。云计算板块增长显著，云服务商AI服务器营收同比增长超过3倍，800G以上高速交换机产品需求井喷，全年营收同比增幅高达13倍。

风险提示

• 宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。