主要观点及策略概述
股指观点概述：
- 上周沪深300上涨0.19%至4669.1，上证50下跌1.2%至2956.8，中证500下跌1.44%至8239.8，中证1000下跌0.42%至8214.3。
- 申万一级行业指数中，电力设备（4.6%）、建筑装饰（4.1%）、公用事业（3.1%）、银行（1.4%）、农林牧渔（1%）领涨，国防军工（-6.6%）、综合（-4.3%）、有色金属（-3.7%）、传媒（-3.2%）、机械设备（-2.4%）领跌。
- 股指期货方面，截至3月13日收盘，当月合约IF2603年化贴水12.44%，IH2603年化升水0.27%，IC2603年化贴水16.45%，IM2603年化贴水17.32%；下月合约IF2604年化贴水5.79%，IH2604年化贴水0.58%，IC2604年化贴水9.47%，IM2604年化贴水12.28%；当季合约IF2606年化贴水6.82%，IH2606年化贴水1.39%，IC2606年化贴水9.45%，IM2606年化贴水11.93%；下季合约IF2609年化贴水6.65%，IH2609年化贴水3.28%，IC2609年化贴水8.82%，IM2609年化贴水11.01%。
- 跨品种价差方面，沪深300-上证50收于1712.3，处于98.4%的历史分位水平；中证1000-中证500收于-25.5，处于22.4%的历史分位水平；沪深300/中证1000收于0.6，处于22.6%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于18.7%的历史分位水平。
股指影响因素——流动性：
- 本周央行公开市场净回笼1011亿元，下周将有1765亿元逆回购到期，其中下周一将有6000亿元182天期买断式逆回购到期。
- A股两融余额为26561.5亿元，较上一周增加189.5亿元；融资买入额占市场总成交额9.5%，处于近十年来的74%分位水平；上周A股日均成交量较前一周减少456.3亿元。
- 沪深300风险溢价率为5.22，处于近十年来的48.4%分位水平。
股指影响因素——经济基本面和企业盈利：
- 宏观数据方面，地产、消费、制造业等关键领域数据表现不一。
- 宽基指数和申万一级行业指数各项财务数据表现差异明显。
股指影响因素——政策驱动：
股指影响因素——海外因素：
- 美国2月制造业PMI为52.4%，非制造业PMI为56.1%；密歇根大学消费者信心指数3月报55.5；2月失业率为4.4%，新增非农就业人数为-9.2万人。
- 美国1月PCE同比增2.83%，核心PCE同比增3.06%；1月CPI同比增2.4%，核心CPI同比增2.5%。
股指影响因素——估值：
- 截至2026年3月13日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.2倍、11.5倍、37.1倍、49.9倍，分别处于2014年10月以来的83.3%、78.1%、77.9%、72.8%分位水平。
