招商传媒谢笑妍顾佳团队游戏行业推荐现阶段行业估值较低关注后续年报一季

游戏行业估值与公司亮点

• 2022-2025年游戏行业PE复盘显示，版号停发阶段PE低至12X，政策支持或AI技术加成时高至30X。当前各重点公司PE处于行业较低分位。
• 世纪华通：约14X，2月中国手游发行商排名第二，全球手游出海排名第二（Whiteout Survival），休闲赛道《Truck Star》增速快，有望成为新增长点。
• 巨人网络：约15X，超自然行动组DAU破1000W，港澳台已上线；《查找图书》12月19日上线，2026年IP20周年将发力。
• 三七互娱：约15X，《查找图书》国内上线，海外SLG新游表现优秀，RO港澳台已上线，后续新品丰富。
• 恺英网络：约15X，烈焰觉醒及传奇盒子创造增量，《查找图书》iOS 4月10日上线，公测4月16日。
• 吉比特：约14.5X，《查找图书》12月18日上线。
• 完美世界：重点游戏《查找图书》4月23日公测。
• 心动公司：约15.5X，《查找图书》1月8日出海上线，2月出海榜排名第八。

谷歌Play政策调整及影响

• 谷歌宣布调整Google Play计费方式、第三方应用商店支持及服务费用结构，核心变化：
  • 开发者可选独立计费系统或引导用户外购。
  • 平台服务费从30%降至20%（新用户安装交易费15%，订阅服务费10%）。
• 调整时间：欧盟、英国、美国6月30日前；澳大利亚9月30日前；日韩12月31日前；全球其他地区2027年9月30日前。
• 关注点：海外（尤其欧美）游戏收入占比高的公司，如世纪华通、神州泰岳等。