浙商轻工史凡可周观点重申裕同科技推荐强调涨价和分红周期见

周观点总结

周期见底：特种纸提涨良好，地产链分红价值造纸

• 特种纸与箱板纸：本周特种纸提价顺畅，箱板纸价格较强。
• 装饰原纸：近期首推格局拐点，广西二期稳步建设贡献中期利润。
• 浆纸龙头：持续推荐地产链，关注下周软体龙头智能产品线发布会，其余分红价值突出。
• 金属罐：强调联合上下游推进再生铝项目、供应链提效，逢低布局。

出海大势：成长择优，回调坚定布局制造

• 成长拐点：重视服务价值链延伸，1+N+T战略元年。
• 涨价品种：首选品种，自给配套原料工厂保障充分受益，继续重大推荐。
• 成本优势：全球布局当时。

消费：持续重点推荐装饰建材成长提速期

• Infinity新品：期待新品发布。
• Q2基本面：关注Q2基本面改善。

新消费：核心品种多已进入布局区

• 短期干扰：宏观担忧干扰，基本面无虞。
• 长期逻辑：重视长期逻辑，逢低布局。

潮玩：LABUBUx三丽鸥毛绒挂件全渠道秒罄

• 业绩催化：关注后续业绩会、LABUBU4.0、世界杯联名等。
• 25A经调净利：6.7亿元（+16%），符合预期。
• 产品亮点：成人向&出海稳步兑现（16+岁产品占比25H2环比+3.5pct至18%），积木车收入4310万元。
• 26年放量：关注26年放量进展。

烟草：1）25A营收为39.59亿（+44%）、经调净利11.62亿（+23.5%）

• 海外业务：25Q4收入同增40%（吸收海外业务），当期海外收入占比达76.5%。
• 财务状况：账上现金类资产22.5亿美元、当前市值27.4亿美元。
• 建议关注：HNB全球景气&烟草出海叙事延续。

个护：看好315后布局窗口

• 非洲龙头：成长稳健，成本影响整体可控。

宠物：2月宠物赛道增长稳健

• 中宠品牌：三大品牌延续提速，建议关注。