核心观点与关键数据
- 箱板行业：淡季提涨，持续推荐箱板淡季提涨资产，底部关注金属罐盈利改善。
- 特种纸行业：提价后单Q2盈利改善，关注AI+期权兑现。
- 玫瑰造纸：箱板涨价、牛卡盈利扩张，需跟踪木片上行幅度，持续推荐。
- 玫瑰包装：1）二片罐铝价回落6月盈利改善，出海布局明年提速，业绩预告靓丽，关注相关进展；2）PET包装份额提升，海外&薄膜兼顾成长&分红，均为高股息5-6%）。
- 玫瑰潮玩：王宁率核心团队探访苹果；DIMOO×PIXAR新品发布，淘宝预约量4w+；26H1出海、成人向、积木车表现较好，预计Q2毛利率环比回升；传统修复，强功能+情绪价值文具推新能力提升。
- 玫瑰个护：26H1业绩+47%-53%，老品类提份额+新品类高增；26H1业绩+100%-120%，绽家增长强势。
- 玫瑰宠物：本周表现强势，产业中期成长趋势未变，短期受制于精准喂养趋势国货龙头份额波动，关注后续改善。
- 玫瑰家居：1）房价：6月一线城市新房销价环比上涨0.1%，二线由-0.1%转为持平，三线降幅收窄；冰山大数百城二手房均价降幅收窄；2）板块股息率+防守配置价值较高，标的玫瑰烟草：本周随港股消费反弹，展望Q3关注美国合规果味产品上市及卷烟出口供应链调整进展。
- 玫瑰出海：推荐超跌资产，预计26Q2交付量同比增长，价值低估。持续扩产+新产线效率提升+规模效应底部利润提升，布局窗口。原油情绪扰动弱化、经营超额；策略调改验证、高频强势。低位关注三季度经营趋势向好。
- 玫瑰AI+：1）液冷板块高景气，7/13谷歌北美供应商闭门会召开锁定长周期产能，核心标的回调坚定推荐，预告Q2利润188%-230%，预计液冷贡献超0.5亿；2）3D打印本周拓竹、创想三维3D打印门店各增1家，3D打印机纳入十五五消费规划；3）AI眼镜 WAICAI眼镜参展数同比近翻倍，主动式AI趋势兴起，李未可发布X-AI记忆眼镜，千问升级智能体眼镜，Rokid推出Rokid AR新品等；4）烁光量产在即，光通信转型布局推进。
研究结论
- 行业景气度：箱板、特种纸、AI+液冷等板块呈现结构性机会，箱板延续涨价，金属罐初现拐点，出海优选优质制造/跨境电商。
- 公司层面：玫瑰造纸、包装、潮玩、个护、宠物等子板块业绩表现强劲，部分标的如玫瑰烟草、出海业务等存在政策/市场催化机会。
- 风险提示：下游需求不及预期，竞争加剧风险等。
