生猪周报：供增需弱 猪价依旧承压

供增需弱猪价依旧承压 20260315 交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点及策略1期现市场2产能3供给端4需求端5成本及利润6 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 u现货：周内生猪现货价格持续走弱，周度均价重心继续下移。据我的产品网数据统计，全国生猪出栏均价为10.18元/公斤，较上周价格下跌0.37元/公斤，环比下跌3.51%，同比下跌29.84%，低价区报9.50元/公斤。大猪出栏节奏加快，供应端压力集中释放，终端需求疲软，屠企收购谨慎，拖累价格进一步下行，产区多地跌破10元/公斤大关。 u产能：能繁母猪存栏量是衡量生猪产能的核心指标，直接决定了未来10-12个月的商品猪供应量。据国家统计局最新数据显示，2025年12月末能繁母猪存栏量为3961万头，较2025年三季度末减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%（2026年一月数据不公布）。当前存栏已经达到上一轮周期的能繁存栏最低点（2024年4月），产能调控初见成效。按照《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，全国能繁母猪存栏正常保有量为3900万头，能繁母猪存栏量处于正常保有量的92%—105%区间（含92%和105%两个临界值）为绿色区域，表示产能正常波动。目前能繁母猪存栏量仍处于产能调控绿色合理区域，非意味着新一轮猪价暴涨周期的开始。另一方面，近年生猪养殖行业生产效率已有显著提升，平均PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）从之前的24头提高到26头以上，部分龙头企业甚至接近29头，产能大幅提升，去产能周期不断被拉长。整体来看，2024年4月至11月能繁母猪存栏量呈震荡攀升态势，2025年年内母猪产能基本趋于稳定，部分企业7月前仍有小幅增长，根据生长周期推算，2026年5月前全国生猪出栏量仍将呈现惯性增长的态势，预计本轮周期价格最低点在2026年一季度。另一方面，当前市场对后市价格走势的悲观预期浓厚，二次育肥和冻品入库积极性普遍偏低，进一步加剧了短期供给宽松格局。终端需求疲软，拖累价格进一步下行。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 策略观点与展望 u展望：2026年中央一号文件聚焦“强化生猪产能综合调控”，核心升级为“综合调控”，通过多元手段稳产能、稳市场、推动行业“提质增效”，加速低效产能出清与集中度提升。但是实际上母猪产能去化进度缓慢，产能去化依旧偏缓。目前行业正面临短期价格承压与长期产能出清的关键博弈期。尽管政策引导与行业深亏格局共同推动产能去化，但当前产能去化进度始终偏缓，能繁母猪存栏量与仔猪供应基数依然处于相对高位，商品猪供应持续增长的趋势预计将延续至2026年上半年，长期供应压力难以得到根本性缓解。同时在经济环境低迷、传统消费习惯转变及禽肉等替代品冲击等多重因素叠加影响下，国内猪肉总消费量呈现稳步下滑态势，全国生猪市场供增需弱的格局短期难改。预计3月猪价整体维持全年相对低位，虽已启动储备调节政策，但对当前市场支撑有限；后续需等待产能调控具体政策落地，方能对市场形成实质利好。 u据财联社3月4日电，财联社记者从多位知情人士处获悉，3月3日相关部门召集多家猪企开会，会议主要关注联农助农与产能调控。而据相关人士透露，农业农村部会同部分猪企召开会议，重点提及：能繁母猪存栏或进一步下调至3650万头！这或许是今年官方明确提出“对头部企业实行年度生产管理”后，进一步加码落实的大动作。后市需密切关注能繁母猪存栏量、养殖端出栏节奏以及二次育肥规模和季节性需求兑现程度，而当前期货行情走向很大程度仍依赖于市场情绪，需重点跟踪主力资金持仓动态。 u策略：主力合约压力位参考11500~11800，期权方面，可轻仓买入远月合约的看涨期权。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 生猪期现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u周内生猪现货价格持续走弱，周度均价重心继续下移。据我的产品网数据统计，全国生猪出栏均价为10.18元/公斤，较上周价格下跌0.37元/公斤，环比下跌3.51%，同比下跌29.84%，低价区报9.50元/公斤。大猪出栏节奏加快，供应端压力集中释放，终端需求疲软，屠企收购谨慎，拖累价格进一步下行，产区多地跌破10元/公斤大关。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 生猪标肥价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 标肥、毛白价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u市场需求跟进不足，肥猪价格回落较标猪幅度扩大。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 仔猪&二元母猪价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u7kg仔猪周度均价为317.14元/头，较上周价格下跌22.15元/头，环比下跌6.53%，同比下跌33.73%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 淘汰母猪价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u本周淘汰母猪价格随猪价带动下行，淘汰母猪价格仍多以6-8折进行售卖，但因行业持续亏损加速淘汰低效产能，叠加需求淡季、屠宰压价所致当前价格难止跌，预计下周价格延续低位磨底。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产能 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪存栏量（中国农业部） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u能繁母猪存栏量是衡量生猪产能的核心指标，直接决定了未来10-12个月的商品猪供应量。据国家统计局最新数据显示，2025年12月末能繁母猪存栏量为3961万头，较2025年三季度末减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%。（2026年一月数据不公布）当前存栏已经达到上一轮周期的能繁存栏最低点（2024年4月），产能调控初见成效。不过按照《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，全国能繁母猪存栏正常保有量为3900万头，目前能繁母猪存栏量仍处于产能调控绿色合理区域，非意味着新一轮猪价暴涨周期的开始。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪存栏量（钢联统计） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场2月份能繁母猪存栏量为502.04万头，环比微降0.01%，同比跌幅0.48%。其中85家中小散样本中，2月份能繁母猪存栏量为16.686万头，环比下调0.11%，同比跌幅2.12%。2月份国内肥猪价格高位，仔猪市场偏强，养殖端主动去化产能意愿仍相对有限，种群持续进行优化更替，受河北区域点状疫病影响，华北大场产能去化略有增加，但综合影响不大。中小场月内产能继续收缩，受自身成本压力及市场弱势预期影响，节前部分企业主动淘汰已生产的多胎龄母猪。进入3月份生猪市场难有明显利好带动，行业亏损状态延续，预计国内能繁母猪存栏量或仍微降调整。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪淘汰量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场2月能繁母猪淘汰量为115466.00头，环比涨幅1.83%，同比涨幅18.25%；85家中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为11228.00头，环比微涨0.74%，同比涨幅3.66%。月内养殖端母猪产能持续进行优化更替，加之局部猪瘟疫病及节后弱势预期影响，节前加快淘汰低产能母猪，带动出栏增加。3月猪瘟疫病或相对平稳，但肥猪市场弱势难提，企业成本压力仍在，预计下月国内能繁母猪淘汰量或大稳小涨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪存栏存栏占比（钢联统计） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供给端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 商品猪存栏量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，2月123家规模场商品猪存栏量为3732.05万头，环比增加1.79%，同比增加5.57%。85家中小散样本企业2月份存栏量为157.67万头，环比增加1.36%，同比上涨11.89%。2025年5月能繁母猪存栏量环比微增，对应2月份商品猪存栏小幅增加。3月份对应前期能繁母猪和仔猪产能变化趋势，商品猪存栏理论上继续增加，且部分散户猪源节前未全部出清，因此预计3月商品猪存栏或继续增加。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公