核心观点与关键数据
行情复盘：橡胶期价本周冲高回落，主力合约在17500点压力位受阻，资金因地缘不确定性减仓离场。现货午后情绪转弱，抛货增加。原油价格冲高震荡，工业品涨跌分化。泰国原料价格高企，胶水挑战70泰铢/kg，国内全乳现货16950元/吨，环比+150。主要风险在于下游轮胎出口受阻，中国轮胎对中东出口占比约22%，是仅次于欧盟的第二大出口区域。
重要资讯：国内现货库存止涨回落，中国天然橡胶社会库存138万吨，环比下降0.26万吨，降幅0.2%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.04万吨，环比增加0.05万吨，增幅0.07%。
市场逻辑：3月份原油价格领涨商品市场。橡胶产地现货逐步进入停割期，原料价格稳中偏强，国内云南在3月底逐步恢复割胶，工厂收胶抢购热度有限，泰国地区基本进入停割季，原料供应有限。下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存呈增长态势，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压。中长期，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，胶价重心上移市场逐步形成共识。
交易策略：橡胶单边多单突破后可逢高部分止盈，宏观情绪容易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位关注15700-15900，压力位关注17000-17500；NR主力合约支撑位关注13500-13700，压力位关注13820-14300。
产业基本面情况
国内外现货价格：泰国RSS3泰国CIF青岛主港2530美元/吨，STR20（泰国20号胶）青岛保税区主流价2015美元/吨。泰国进入停割期，部分海外EUDR订单支撑，杯水收购价格表现坚挺。
产业供需：供应端，泰国中央市场胶水报价70.6泰铢/kg，环比+0.4泰铢/kg；胶杯报价59.7泰铢/kg，环比+0.12泰铢/kg。需求端，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比+4.20个百分点，同比-0.36个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为71.80%，环比+6.42个百分点，同比+2.81个百分点。
期现库存：中国天然橡胶社会库存138万吨，环比下降0.26万吨，降幅0.2%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.04万吨，环比上期增加0.05万吨，增幅0.07%。
研究结论
橡胶期价短期承压，主要受地缘政治风险和下游需求疲软影响。中长期来看，随着橡胶产量见顶，供需格局有望改善，胶价重心上移。建议投资者多单逢高部分离场，避免高位追涨，关注后期供需变化和地缘政治风险。
