白银周报：美元指数走强，白银走势承压

周度观点及策略

• 白银走势：近期贵金属与原油及美指呈负相关性。受中东局势影响，能源价格偏强，原油价格收于99.3美元/桶，3月通胀预期抬升，降息预期下降，美元指数重回100大关，压制贵金属。截至上周五，沪银周跌3.8%；伦敦银周跌4.6%。
• 美国经济：2月制造业PMI为52.4，连续两个月扩张；非农就业减少9.2万人，失业率升至4.4%，市场对美联储降息仍存期待。
• 通胀：2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.5%，均符合预期。原油价格上涨加剧通胀担忧，市场预期美联储降息时点后移，3月18日会议或维持利率不变。
• 利率：美元指数和美债收益率上行，金银承压。
• 供需：白银市场连续五年供应短缺，预计2026年缺口达6700万盎司。SLV持仓量月环比下降1.91%。COMEX库存大幅流出至伦敦现货市场；上期所和上金所库存持续减少，处于历史低位。
• 价差：内外盘白银期货价差扩大至3025；伦敦现货金银比报62.27。

观点

• 上周白银主力合约震荡偏弱。通胀预期抬升、降息预期下降、美元指数回升压制贵金属。
• 需关注能源价格、降息预期，以及3月COMEX白银交割数据（延续紧交割逻辑）。
• 中长期看，金融属性和货币属性仍在，短期关注地缘政治避险情绪、全球流动性和美元指数。

策略

• 剩余多单中期持有。
• 期权上，双买策略。

期现市场

• 提供了COMEX白银、伦敦银、上期所白银、上海黄金交易所白银的走势图。

美国经济

• 提供了美国GDP、PMI、新增非农就业人数、失业率的走势图。

通胀

• 提供了美国CPI/PCE、核心CPI/PCE的走势图。

利率

• 提供了美国国债收益率（短期、中长期）、实际利率的走势图。

基本面

• 提供了全球白银供需平衡表、白银ETF持仓量、COMEX/LBMA/上期所/上金所白银库存的走势图。

美元指数、汇率

• 提供了美元指数、人民币汇率、欧元兑美元、美元兑日元、英镑兑美元、美元兑加元的走势图。

白银内外盘价差

• 提供了内外盘白银期货走势图和内外盘白银价差图。

白银基差

• 提供了内盘/外盘白银基差图。

金银比价

• 提供了金银比图。