有色金属行业周报：美元指数持续走强，有色金属普遍承压

本周行情： 本周有色板块走势靠前。板块指数维稳，细分行业涨跌幅由高到低分别为：小金属（+2.2%）、工业金属（+0.1%）、金属新材料（-0.1%）、贵金属（-0.5%）、能源金属（-1.5%）。个股方面，中国有色矿业（+20%）、三祥新材（+12%）、秉扬科技（+12%）、云南锗业（+10%）、东睦股份（+10%）涨幅靠前；容百科技（-8%）、明泰铝业（-7%）、云路股份（-5%）、金博股份（-5%）、罗平锌电（-5%）跌幅靠前。 贵金属： 美国经济数据良好，强美元施压贵金属。8月服务业PMI连续第八个月扩张，当周初请与续请失业金人数持续回落。表明服务业经济活动与就业市场需求依然强劲，美元指数连续第八周上涨，最新收盘站上105关口。下周重点关注美国CPI与零售销售数据，预计贵金属整体维持宽幅震荡。 工业金属： 铜—美元指数走强，铜价震荡回落。美国8月服务业数据好于预期，美元指数走强，铜价上行存在压力。供给端，海外铜矿处于增产周期，现货市场进口货源宽松，国内精铜冶炼节奏加快。需求端，下游开工率持稳，国内铜需求暂时维稳。铝—旺季预期暂未兑现，铝价出现回调。市场对美联储11月加息预期升温，叠加国内消费旺季暂未得到验证，铝价出现回调。供给端，云南地区电解铝复产接近尾声，供应端增速放缓，国内铝水比例偏高，铝锭产出有限。需求端，本周国内铝下游加工企业开工率小幅上涨，房地产行业需求仍低迷，光伏型材增势延续但增幅放缓，旺季效应尚未明显表现。 能源金属： 锂—需求偏弱，锂价仍有回落空间。供给端目前仍充足，非洲部分矿山减停产，预计后续产量将有减少；需求端传统旺季下新能源订单仍偏弱，动力电池和储能端需求未见好转，锂价维持弱势。镍—受宏观情绪影响，镍价震荡下跌。本周美元指数高位施压镍价，供给端印尼镍矿配额事件仍存在不确定性，镍铁厂挺价，下游不锈钢9月排产维持高位，但对价格接受度不高，市场持续博弈状态。 稀土磁材： 稀土整体保持上行走势。自9月4日起缅甸矿山检查并停止生产作业，同时龙南地区环保整改，部分企业将停产减产，而9月起下游需求有待好转，供给扰动叠加需求有望复苏，稀土价格震荡走强。 小金属： 钼市整体平稳运行。国际钼价波动后呈现上行态势，国内钢厂持续进场招标，市场信心企稳，但价格重心尚未发生明显改变。 风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。 1.有色行情回顾 1.1本周有色板块走势 本周有色板块收于4401.6点，指数维稳，走势靠前。 图表1：本周有色板块上涨0.0% 二级板块小金属领涨。小金属、工业金属分别上涨2.2%、0.1%，金属新材料、贵金属、能源金属分别下跌0.1%、0.5%、1.5%。 三级板块多数下跌。铅锌、铜分别上涨0.6%、0.4%，磁性材料、其他金属新材料、黄金、铝、锂分别下跌0.1%、0.1%、0.5%、0.6%、2.3%。 图表2：二级板块涨跌幅 图表3：三级板块涨跌幅 1.2个股涨跌幅 涨幅前五名：中国有色矿业（+20%）、三祥新材（+12%）、秉扬科技（+12%）、云南锗业（+10%）、东睦股份（+10%）。 跌幅前五名：容百科技（-8%）、明泰铝业（-7%）、云路股份（-5%）、金博股份（-5%）、罗平锌电（-5%）。 图表4：本周中国有色矿业领涨 图表5：本周容百科技领跌 2.贵金属 2.1贵金属价格行情 图表6：贵金属价格行情 2.2服务业与就业数据超预期，美元指数持续攀升 9月6日，美国供应商管理协会（ISM）公布的数据显示：8月服务业PMI为54.5，预期52.5，前值52.7。连续第八个月位于50上方，意味着服务业的经济活动持续扩张。自2020年6月以来，该指标仅在2022年12月低于50，出现唯一一次收缩。 图表7：8月服务业PMI继续扩张 图表8：服务业PMI分项 9月7日，美国劳工部公布的数据显示，截至9月2日当周初请失业金人数21.6万，预期23.4万，前值22.9万；截至8月26日续请失业金人数167.9万，预期171.5万，前值171.9万。数据显示美国就业市场仍存在较强韧性，美联储可能在更长时间内维持限制性政策。 图表9：当周初请失业金人数 图表10：当周续请失业金人数 良好的经济数据推动美元指数连续第8周上涨，最新收盘站上105上方，较低点涨幅超过5%。 2.3官员政策分歧加大，9月维持利率不变概率超9成 9月6日，波斯顿联储主席柯林斯表示，政策制定者在评估经济数据以确定下一步行动时需要耐心，而趋势显示可能仍需要进一步收紧政策。 9月7日，达拉斯联储主席洛根表示，在9月跳过加息可能是合适的，跳过并不意味着停止加息。美联储需要“谨慎地”调整政策，就业市场强劲表现表明我们还没有完成恢复价格稳定的任务。如果经济活动继续增强，可能会导致通胀再度上升。 芝加哥联储主席古尔斯比则认为，当前利率水平接近峰值，目前讨论焦点不再是利率应该涨到多高，而是需要将利率保持在这个位置多久。 9月8日，纽约联储主席威廉姆斯表示，通胀率过高但正在下降，劳动力市场的不平衡正在逐渐消除，经济朝着正确的方向发展。货币政策目前处于一个非常好的水平，正在产生预期的效果。展望未来，美联储必须继续关注经济数据，以确保利率水平高到足以抑制通胀。 芝加哥商品交易所联邦基金利率期货数据显示，市场预期美联储9月维持利率不变的概率为93%，加息25个基点的概率为7%。 2.4贵金属相关数据更新 图表11：美国国债收益率 图表12：美元实际利率与金价走势 图表13：美元指数 图表14：美国新增非农就业人数 图表15：美国CPI表现 图表16：欧元区CPI表现 图表17：美国PMI走势 图表18：欧元区PMI走势 2.工业金属 3.1工业金属价格行情及库存情况 图表19：工业金属价格变动 图表20：交易所工业金属库存变动 3.2铜相关数据更新 图表21：铜精矿加工费 图表22：铜精矿港口库存 图表23：中国冶炼厂开工率 图表24：铜管&铜板带开工率 图表25：锂电铜箔加工费 图表26：铜终端PMI 3.3铝相关数据更新 图表27：内外盘铝价 图表28：内外盘氧化铝价格 图表29：动力煤价格 图表30：电解铝产量及开工率 图表31：电解铝利润预测 图表32：铝板带箔企业开工率 4.能源金属 4.1能源金属价格行情 图表33：能源金属价格变动 4.2锂相关数据更新 图表34：锂辉石价格 图表35：碳酸锂与氢氧化锂价格 图表36：新能源车销量（万辆） 图表37：新能源车销量（万辆） 4.3镍相关数据更新 图表38：内外镍价差 图表39：镍交易所库存（万吨） 图表40：硫酸镍/高镍铁价格 图表41：硫酸镍与金属镍价差（万元/吨） 5.稀土磁材 图表42：稀土金属价格变动 6.小金属 图表43：小金属价格变动 7.风险提示 经济复苏不及预期风险：金属品消费与经济情况密切相关，如果全球经济复苏不及预期，那么势必会影响金属品消费水平，引起金属价格波动。 地缘政治风险：多类金属供给在地域上较为集中，若供给国发生地缘政治危机，可能影响金属品供给，进而影响金属价格。 下游需求不及预期：大多金属品受需求端影响较高，倘若下游需求不及预期，也会影响金属品价格。