华联期货铂钯周报

周度观点

• 铂钯走势：上周铂钯震荡偏弱，铂金主力合约收跌3.72%报541.6，钯金主力合约收跌2.43%报408.1。受中东局势、油价走强及美元指数上攻影响，贵金属承压。外盘现货铂金收报2022.3，钯金收报1551。内盘周度跌幅分别为3.37%和3.18%。
• 宏观面：美国2月制造业PMI值为52.4，连续第二个月扩张；非农就业人数减少9.2万人，失业率升至4.4%，市场对美联储降息预期仍存。2月通胀数据符合预期，但油价上涨加剧通胀担忧，降息预期被加息预期取代。美联储3月18日会议或维持利率不变，加息选项或重新回到议程。
• 消息面：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡航运受阻，原油价格飙升至100美元附近，市场转向中东战事持久化定价，通胀预期急速抬升，美元指数重回100大关，美债收益率突破2026年高点。
• 基本面：铂金供应受限，需求多元，投资需求提升，氢能、商业航天等新兴领域打开长期成长空间，预计2026年铂金供不应求，缺口可能扩大。钯金终端需求高度依赖汽车催化剂，受新能源汽车渗透加速与铂金替代趋势压制，需求增长缺乏想象空间，2026年缺口将大幅收窄。

观点

• 铂钯震荡偏弱，受能源价格及降息预期变动影响，市场情绪反复。铂金供应萎缩、工业需求上升、价格较低，珠宝首饰和投资需求企稳，供需矛盾凸显，长期看好铂金基本面。钯金需求受新能源汽车渗透率激增压制，基本面支撑有限，走势受铂金联动及宏观环境影响。基本面无变化情况下，或随贵金属走势同步。

策略

• 中期建议择机买入，期权上，双买策略。

期现市场

• 期货及现货走势图示（略）。

美国经济

• 相关数据图表（略）。

通胀

• 美国通胀数据图表（略）。

利率

• 美国国债收益率及实际利率图表（略）。

基本面

• 铂金、钯金供需平衡表（略）。

期货持仓情况

• 相关图表（略）。

乘用车销量

• 相关数据图表（略）。

美元指数、汇率

• 美元指数、人民币汇率、汇率相关图表（略）。

铂钯内外盘价差

• 铂金、钯金内外盘价差图表（略）。

铂钯比价

• 铂钯比价图表（略）。