广发中证1000ETF投资价值分析：寻找盈利改善预期下的弹性

策略快评2026年03月13日 【华创策略】 寻找盈利改善预期下的弹性 ——广发中证1000ETF投资价值分析 ❖当下剩余流动性仍较为充裕，年初以来中证1000跑赢市场整体 华创证券研究所 若以M2同比-社融存量同比测算剩余流动性，24/9以来权益资产在流动性宽松环境下估值抬升、小盘占优；近几个月来看，剩余流动性或已走过最迅猛上行阶段，但当下剩余流动性仍较为充裕。因此呈现在风格层面上，年初以来中证1000上涨10.1%，跑赢万得全A 6.9%、沪深300 1.6%，小盘成长风格相对占优。 证券分析师：姚佩邮箱：yaopei@hcyjs.com执业编号：S0360522120004 证券分析师：蔡雨阳邮箱：caiyuyang@hcyjs.com执业编号：S0360525080006 ❖年内GDP平减指数回正预期叠加政策强化对科技创新的支持，科创成长风险偏好有望修复 政策重心明确从“稳增长”转向“调结构”，并提出推动价格水平回正，货币政策亦将淡化数量目标。按赤字率与规模倒推，26年价格负增长或结束，企业盈利成为关键。当前A股估值整体处于高位，后续行情需业绩增长支撑。此外，《政府工作报告》强化对科创与未来产业支持，有望显著提振市场对于科创成长领域的风险偏好。 相关研究报告 《【华创策略】实物再通胀有望带动现金流跑赢红利&市场——摩根沪深300自由现金流ETF投资价值分析》2026-03-10《【华创策略】顺周期的上涨或刚开始——拥抱 顺周期系列1》2026-03-06《【华创策略】AI视角下的政府工作报告投资要点》2026-03-05《【华创策略】A股首次迎来低波慢牛——26年十大脑洞系列2》2026-02-12《【华创策略】调整或已到位，把握配置区间》2026-02-03 ❖展望全年企业盈利有望持续修复，中证1000基本面弹性更大 从历史来看，货币宽松最终有望演变成通胀的回归，过去一年M1与PPI持续改善，未来随着反内卷推进供需结构改善，PPI同比有望三季度转正，而通胀逐步回归也将带动企业盈利出现明显好转。预计26年全A非金融归母净利润同比增速为11%—17%。而在盈利改善预期之下，中证1000的基本面弹性相对更大。 ❖指数投资价值分析 （1）估值对比：历史分位数在主要宽基中处于中等水平 中证1000估值分位数低于中证500&中证800。截至2026/3/11，中证1000指数市盈率50.8倍（处于近十年84%分位，下同），市净率2.7倍（处于近十年70%分位）。 （2）行业分布：科创成长属性较强，TMT、高端制造权重高 从中证1000申万一级行业分布来看，当前电子权重为14.5%最高，其次为电力设备9.7%、医药生物8.6%、计算机8.1%、机械设备7.5%。整体来看，中证1000科创成长属性较强，其权重行业多为成长、周期等板块，TMT、高端制造领域权重较高。 （3）收益表现：长期以来高于沪深300&中证800，略低于万得全A 统计2010年初以来主要指数的区间涨跌幅（截至2026/3/11），中证1000全收益指数累计涨跌幅115%，年化夏普比率0.26。 （4）业绩增速：中证1000 26E归母净利润增速预期高于市场整体 过去四年中证1000归母净利润增速长期弱于万得全A，24Q4以来在业绩层面已有明显改善，从24Q4归母净利润累计同比-20%回升至25Q3的累计同比-1.8%；基于当前万得一致预测，中证1000 26E归母净利润增速为25%，高于中证500的24.3%、万得全A的18.9%，明显高于沪深300的10.1%、中证800的11.6%；整体来看，中证1000在业绩上行周期中弹性相对更大。 ❖以广发中证1000ETF为例 广发中证1000ETF（560010）是广发基金旗下的ETF产品，成立于2022年7月28日；该基金主要投资于中证1000指数的成分股，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，以期获得与标的指数收益相似的回报；该基金为投资者提供了一个投资中小市值公司的配置工具。 ❖风险提示：本报告仅对基金产品等相关内容进行客观分析，不构成对特定基金公司、基金经理、基金产品、指数成分股的推荐建议；历史经验不代表未来。 目录 一、盈利回暖预期之下，中证1000基本面弹性更大.........................................................4 二、中证1000指数投资价值分析.........................................................................................7 （一）估值对比：历史分位数在主要宽基中处于中等水平.......................................7（二）行业分布：科创成长属性较强，TMT、高端制造权重高...............................7（三）收益表现：长期以来高于沪深300&中证800，略低于万得全A...................9（四）业绩增速：26E预期高于市场整体..................................................................10 三、以广发中证1000ETF为例...........................................................................................11 （一）基金产品简介.....................................................................................................11（二）基金管理人简介...................................................................................................12（三）基金经理简介.......................................................................................................12 图表目录 图表1当下剩余流动性仍较为充裕，年初以来中证1000跑赢沪深300.........................4图表2年初以来中证1000涨幅10.1%，超万得全A（6.9%）和沪深300（1.6%）.....5图表3 M1&PPI转正之时正是EPS回归之时.....................................................................5图表4预计26年全A非金融归母净利润增速至11%......................................................6图表5全A已披露25年年报预喜率达到37%..................................................................7图表6中证1000 26E归母净利润增速预期明显高于市场整体........................................7图表7中证1000市盈率50.8倍（近十年84%分位）......................................................7图表8中证1000市净率2.7倍（近十年70%分位）........................................................7图表9中证1000选样方法及样本调整规则.......................................................................8图表10中证1000行业权重居前行业：电子/电新/医药/计算机/机械.............................8图表11中证1000近80%成分股市值小于200亿.............................................................8图表12中证1000前二十大重仓股.....................................................................................9图表13 2010年以来中证1000累计收益率115%，高于沪深300&中证800...............10图表14中证1000业绩收益风险统计...............................................................................10图表15中证1000 26E归母净利润增速25%，高于万得全A 18.9%.............................11图表16广发中证1000 ETF产品简介...............................................................................11 核心结论： 1、当下剩余流动性仍较为充裕，年初以来中证1000跑赢市场整体；年内GDP平减指数回正预期叠加政策强化对科技创新的支持，科创成长风险偏好有望修复；展望全年企业盈利有望持续修复，中证1000基本面弹性更大。 2、中证1000指数投资价值分析：（1）估值对比：历史分位数在主要宽基中处于中等水平；（2）行业分布：科创成长属性较强，TMT、高端制造权重高；（3）收益表现：长期以来高于沪深300&中证800；（4）业绩增速：中证1000 26E归母净利润增速预期高于市场整体。 3、广发中证1000ETF（560010）为投资者提供了一个投资中小市值公司的配置工具。 一、盈利回暖预期之下，中证1000基本面弹性更大 当下剩余流动性仍较为充裕，年初以来中证1000跑赢市场整体。剩余流动性是指货币供应总量中，未流入实体经济的，被金融市场吸收的货币规模。历史上剩余流动性抬升的区间，基于货币政策率先发力扩大货币供应量，而实体经济需求的改善存在时滞，小盘成长风格通常占优。若以M2同比-社融存量同比测算剩余流动性，24/9以来权益资产在流动性宽松环境下估值抬升、小盘占优；近几个月来看，剩余流动性或已走过最迅猛上行阶段，但当下剩余流动性仍较为充裕。因此呈现在风格层面上，年初以来（截至26/3/11）中证1000上涨10.1%，跑赢万得全A上涨6.9%、沪深300上涨1.6%，小盘成长风格相对占优。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券注：数据截至2026/3/11 年内GDP平减指数回正预期叠加政策强化对科技创新的支持，科创成长风险偏好有望修复。此次《政府工作报告》在政策框架上：货币与财政双宽的政策基调总体延续，相关抓手保持稳定。整体来看，结构层面的调整带来了一些积极变化：一方面，政策重心明确从“稳增长”转向“调结构”，尤其强调“推动价格总水平由负转正”，并深入整治“内卷式”竞争；货币政策层面提出将逐步淡化数量型中介目标，为利率调控创造空间。此外，按赤字率“4%左右”、赤字规模5.89万亿元倒推，隐含26年GDP平减指数预期约为0%-0.5%，这也意味着26年或较大概率结束价格负增长的阶段。在此背景下，企业盈利成为关键变量。当前市场估值仍处高位（上证指数PE-TTM为17.1倍，全A为23.4倍，均处于近二十年约80%分位），未来股市继续走牛唯有依靠高增长以消化估值。另一方面，本次《报