市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货：主力收盘价4757元/吨（-24），华东基差-277元/吨（+24），华南基差-237元/吨（+44）。
- 现货：华东电石法报价4480元/吨（+0），华南电石法报价4520元/吨（+20）。
- 上游利润：兰炭价格750元/吨（+0），电石价格2780元/吨（+0），电石利润-110元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-986元/吨（+116），PVC乙烯法生产毛利-469元/吨（+51），PVC出口利润-11.7美元/吨（-5.7）。
- 库存与开工：厂内库存32.9万吨（-1.6），社会库存51.1万吨（-0.7），电石法开工率77.46%（+0.45%），乙烯法开工率70.73%（-3.33%），开工率75.42%（-0.70%）。
- 下游订单：预售量76.2万吨（+11.4）。
- 烧碱:
- 期货：主力收盘价2233元/吨（-17），山东32%液碱基差1元/吨（+1）。
- 现货：山东32%液碱报价715元/吨（-5），山东50%液碱报价1140元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1214元/吨（-16），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）529.4元/吨（-55.6），山东氯碱综合利润（1吨PVC）-222.58元/吨（+4.38），西北氯碱综合利润（1吨PVC）423.99元/吨（+30.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存44.22万吨（-2.25），片碱工厂库存2.97万吨（-0.54），开工率86.00%（+1.50%）。
- 下游开工：氧化铝开工率85.00%（-1.11%），印染华东开工率61.28%（-0.78%），粘胶短纤开工率87.03%（-2.59%）。
市场分析
- PVC:
- 宏观层面：政策支持提振需求预期，金融监管总局与国资委表态强化偏强政策氛围。
- 供应端：新增装置已投产，整体供应充裕，本周部分企业检修，乙烯法开工下降。
- 需求端：下游开工总体下降，逢低采购，盘面反弹成交清淡，出口订单保持韧性。
- 库存：社会库存小幅去化，同比仍高位，仓单高位，套保压力存。
- 利润：上游PVC端综合氯碱生产利润受烧碱PVC现货反弹影响修复，同比仍低位。
- 海外动态：部分工厂计划关停或破产对市场心态形成支撑。
- 关注点：后续装置检修动态及宏观政策动态。
- 烧碱:
- 现货价格：稳中有降，区域分化。
- 库存：山东去库，江苏累库，库存压力部分缓解。
- 供应端：开工率小幅提升，液氯价格下降但仍为正值，暂未拖累氯碱利润。
- 需求端：氧化铝厂开工稳定，接货价格稳定，河北氧化铝厂签单增加，广西新增投产氧化铝厂招标进行中。
- 关注点：液氯价格波动，装置动态及宏观反内卷细则落地。
策略
风险
- PVC：宏观政策影响，装置检修动态。
- 烧碱：液氯价格波动，装置检修动态，氧化铝投产节奏，下游囤货节奏。
