下游采购依旧偏淡 沪锌价格震荡调整

行情复盘

3月11日，沪锌期货主力合约收跌0.08%至24385.0元，持仓量减少527手至74220手。

背景分析

• 宏观面：伊朗与美国紧张关系加剧，特朗普警告伊朗勿布雷，美国表示将提供护航。
• 基本面：上游锌矿进口量高位，但国内年末减产；国内炼厂采购国产矿竞争加大，加工费低位，但硫酸价格走强，炼厂利润扩大，节后复工积极性预计增加。

后市展望

• 下游需求：市场以逢低按需采购为主，近期锌价回落，下游采购依旧偏淡，现货升水低位，国内社会库存延续增加；LME锌库存小幅下降，现货升水维持低位。
• 技术面：持仓减量，价格调整，多空交投谨慎。

行业消息

1. 美国总统特朗普表示对伊朗战事“很快”结束，但“不会”在本周结束，并警告伊朗采取阻断霍尔木兹海峡石油运输行动将面临“比以往猛烈20倍的打击”。
2. 中国前2个月货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%，其中出口4.62万亿元，增长19.2%；对美国进出口6097.1亿元，下降16.9%。
3. 工信部启动工业数据筑基行动，开展面向人工智能赋能的高质量行业数据集建设。
4. 2026年中央和地方预算草案显示国债限额485508亿元，地方政府一般债务限额188689亿元、专项债务限额443185亿元。

观点总结

• 宏观面：伊朗与美国紧张关系持续，美伊冲突风险增加。
• 基本面：锌矿进口量高位，国内减产；炼厂竞争加大，加工费低位，但硫酸价格走强，利润扩大，复工积极性预计增加。
• 需求端：下游市场仍处于淡季，地产板块拖累，基建、家电板块缓慢恢复，汽车等领域政策支持带来部分亮点，但整体需求仍缺乏明显增量。
• 技术面：持仓减量，价格调整，多空交投谨慎。

研究结论

预计沪锌震荡调整，关注MA60支撑。