霍尔木兹海峡持续封锁 液化气跟随成本大幅飙涨

发布时间：2026-03-12 14:08:10作者：广金期货来源：广金期货 行情复盘 3月11日，液化石油气期货主力合约收跌1.14%至5447.0元。 资金流向 3月11日收盘，液化石油气期货资金整体流出1.04亿元。 背景分析 国内LPG商品量周度下降，截止3月6日，国内液化气商品量在56.2万吨，周度下滑1.07万吨。预计若主营炼厂开工率下行，将带动液化气产量继续降低。截止3月10日，远东地区碳四与石脑油价差在-10.5美元/吨，周度下滑57.25美元/吨，碳四进入裂解装置经济性不高，理论上炼厂外放商品量意愿增加。 后市展望 由于中东船货的断供，船运费用大涨，民用气现货价格跟随上行，短期仍支撑市场气氛。远期来看，随着国际局势缓和，中东延期船货逐步得到补充，市场交易气氛将趋于平缓，而下游实际需求并未改善，特别是在燃烧需求逐步转淡，化工需求低迷的情势之下，LPG期价将高位回落。 研报正文研报正文 核心逻辑： 供应端，国内LPG商品量周度下降，截止3月6日，国内液化气商品量在56.2万吨，周度下滑1.07万吨。预计若主营炼厂开工率下行，将带动液化气产量继续降低。截止3月10日，远东地区碳四与石脑油价差在-10.5美元/吨，周度下滑57.25美元/吨，碳四进入裂解装置经济性不高，理论上炼厂外放商品量意愿增加。 进口套利，截止3月6日，国内液化石油气港口库存在230.75万吨，周度增加8.39万吨。但受霍尔木兹海峡持续性封锁影响，在途船货逐步抵港后，来自中东船货面临中断风险，且中东至亚洲航运费及保险费大幅飙涨，预计港口库存将快速下滑。截止3月6日，华南地区LPG进口套利利润在234.17元/吨，周度增加198.5元/吨。 需求端，受气温升高影响，终端燃烧需求难有改善，且近一周时间民用气价格跟随成本大幅飙涨，抑制了下游的高价接货情绪。截止3月11日，华北、广东、华东地区民用气价格周度暴涨在1000-1500元/吨水平。深加工装置加工亏损减轻，烷基化装置开工率小幅上升。 截止3月6日，国内烷基化装置开工率在38.09%，周度增加1.12个百分点，处于历史同期偏低位。由于使用前期低成本原料，PDH装置利润暴涨至接近2000元/吨，截止3月10日，国内PDH装置利润在1949元/吨，周度大涨2266元/吨。截止3月6日，国内PDH装置开工率在64.93%，周度增加1.7个百分点。随着低成本原料消耗，PDH装置利润预计将重回负值水平，这也将继续抑制新增产能的投放进度。 成本端，由于霍尔木兹海峡持续封锁，来自中东丙丁烷船货出口中断，运费成本大幅飙升，截止3月10日，到岸亚洲的丙烷冷冻货升水上涨至280美元/吨，周度上涨92美元/吨。到岸亚洲丙烷冷冻货飙升至930美元/吨，较一周前上涨118美元/吨。 展望后市，由于中东船货的断供，船运费用大涨，民用气现货价格跟随上行，短期仍支撑市场气氛。远期来看，随着国际局势缓和，中东延期船货逐步得到补充，市场交易气氛将趋于平缓，而下游实际需求并未改善，特别是 在燃烧需求逐步转淡，化工需求低迷的情势之下，LPG期价将高位回落。 所属公司：广金期货