国泰海通电新徐强团队AIDC后续催化多AI电源边际变化大

云业务超预期和资本开支（CapeX）上行，以及未来产品送样测试，仍是催化AI电源行情的主要因素。下周及下下周北美CSP陆续发布业绩，预计大多超预期并可能上调资本开支。3月GTC大会将迎来AI硬件厂家的集中展示，我们认为现在是布局AI电源的时机，AI硬件的热度具有持续性。

#AI电源中HVDC渗透率提升显著 【国泰海通电新徐强团队】AIDC后续催化多，AI电源边际变化大

PSU经过一年半的海外验证和渠道建设，开始从小批量到批量过渡；HVDC渗透率提升的逻辑需重视，谷歌计划2026年将30%的机柜采用HVDC形式，国内公司有较大发展空间；SST是头部CSP的迫切需求，他们希望2027年就能使用，越快越好。

1麦格米特：产业链验证到上游下单情况，在NV份额有望逐步提升至20%，未来可能进入谷歌侧，目标市值至少千亿。 2优优绿能：HVDC渗透率快速提升，公司积极布局AIDC子公司而非HVDC事业部，未来子公司持股平台有望引入更多产业资源，目标市值至少200亿。

其他标的：PSU：新雷能、欧陆通；HVDC及UPS：通合、中恒、科华、科士达；SST：阳光、四方、金盘、京泉华。