基本盘业务方面,公司业绩有望得到支撑。LED业务在经历2019年至今的产能出清后,竞争格局已趋于稳定,上游原材料(贵金属+PSS衬底)价格上涨将带动公司账面上60多亿LED低价库存的业绩弹性,预计2026年LED业务利润可达10亿。SiC&射频业务前期因稼动率不足亏损较多,去年下半年稼动率开始恢复,今年亏损幅度预计大幅减少。这两项业务将推动公司业绩同比去年实现显著增长。
向上期权方面,公司在光芯片和商业卫星电池板业务上具备长期布局和产能优势,客户进展也在推进中。一旦该业务加速,市场有望给予积极正反馈。
研究结论:建议关注公司基本面底部支撑、业务变化潜力以及向上期权空间,采用“先看底,再看变化,后看期权”的赔率思维进行投资。