中泰商社老铺黄金25年业绩超预期看好长期品牌价值公司发布

公司发布2025年盈利预告：收入270-280亿元，同增217%-229%；经调整净利润50-51亿元，同增233%-240%；净利润48-49亿元，同增226%-233%。 1）品牌影响力持续扩大形成市场绝对优势&产品持续优化、推新迭代，线上线下营收实现持续高增长；2）25年新增10家门店、优化9家贡献显著增量。 【中泰商社】老铺黄金：25年业绩超预期，看好长期品牌价值 公司发布2025年盈利预告：收入270-280亿元，同增217%-229%；经调整净利润50-51亿元，同增233%-240%；净利润48-49亿元，同增226%-233%。 1）品牌影响力持续扩大形成市场绝对优势&产品持续优化、推新迭代，线上线下营收实现持续高增长；2）25年新增10家门店、优化9家贡献显著增量。 26M1-2动销表现超预期，提价顺畅热度不减。 金价波动上行&提价预期背景下，老铺26M1-2在高基数下销售表现超预期（其中26M1线上同比+328%延续高增长），结合1-2月销售表现我们预计26年全年业绩有望持续超预期。 2月提价20%-30%、核心门店仍出现排队现象，提价顺畅验证其需求&价格把控话语权 #产品端：保持高频推新节奏和品牌调性。 25年围绕重要节日推出的主题产品如龙凤香囊、三圈手链、马年生肖吊坠、以及结合海外元素推出的十字架系列销售表现优异；26年推出午马系列新品、迭代玫瑰花窗；新品金漆器上市对深化高客服务、提升客单价具有重要战略意义。 #渠道端：国内门店持续优化、海外高圈加速拓店。 26年国内预计优化升级6-8家门店（面积&位置），港澳及海外预计新增3-5家门店，布局东亚/东南亚市场，对标六福、周大福等海外门店数，老铺海外空间巨大。 核心观点：我们认为公司已成功跨越黄金珠宝的品类竞争，跃升至文化奢侈品的全新维度。 其以非遗工艺为内核、东方审美为表达的品牌体系，构建深厚护城河的同时，更精准契合高客的价值认同。 #短期看，金价波动上行催化下，动销有望保持强劲，叠加优秀价格话语权，业绩有望持续超预期；#中长期看，中式高端黄金标杆的品牌地位已树立，渠道扩张&客群破圈，有望将打开成长空间。 当前估值未充分定价其品牌稀缺性与长期溢价，26PE仅14倍，持续推荐！风险提示：宏观经济，竞争变化，第三方数据统计口径差异