瑞丰高材大涨点评主业涨价M9树脂增韧剂CSR新逻辑主

主业：公司拥有20万吨PVC助剂、1万吨工程塑料助剂，受原材料涨价因素影响，今年以来均价上调约30% ，议价频率高，成本充分传导； M9树脂增韧剂（CSR）：25年国内需求2万吨，在M8添加量1-3%，M9添加量翻倍到3-8%（更脆，需要增加增韧剂）。 CSR在M8及以前为可选项，M9开始为必选项，为满足低 【瑞丰高材】大涨点评：主业涨价+M9树脂增韧剂CSR新逻辑 主业：公司拥有20万吨PVC助剂、1万吨工程塑料助剂，受原材料涨价因素影响，今年以来均价上调约30% ，议价频率高，成本充分传导； M9树脂增韧剂（CSR）：25年国内需求2万吨，在M8添加量1-3%，M9添加量翻倍到3-8%（更脆，需要增加增韧剂）。 CSR在M8及以前为可选项，M9开始为必选项，为满足低介电/高玻璃化温度；海外三家日本钟渊/美国陶氏/法国阿科玛，国内公司唯一玩家；为主业MBS同路线，核壳结构，技术协同性极高（公司是国内MBS龙头），公司工程塑料助剂各类品种均为核壳结构；布局6万吨工程塑料助剂，其中1万吨为CSR。 一期2万吨26年底前投产，其中0.5万吨CSR。 中试线25年已小批量交付，SY验证通过，JA、JT验证中；海外价格4-7万，1万吨对应4亿营收，30%净利率对应1.2亿净利润。