公司2025年度业绩受电信市场需求疲软及产品竞争加剧影响,归母净利润同比下降27.16%,但Q4单季实现营收和净利润分别同比增长18.24%和37.62%,环比增长28.62%和175.21%。主要原因是无锡基地一期顺利投产及泰国基地即将投产,预计2026年新增产能将推动公司收入稳步扩大,盈利能力企稳向好。公司长期致力于长距离光传输技术,在宽谱放大器、小型化可插拔放大器等领域保持技术优势。投资建议:预计2025-2027年公司营收分别为9.34/18.67/28.64亿元,归母净利润分别为0.73/2.51/4.00亿元,对应2026年3月11日股价PE为402/117/74倍,维持“推荐”评级。风险提示:AI领域发展不及预期、行业竞争加剧、国际地缘政治风险。