瑞银对中东冲突的三种情景分析如下：
情景一：冲突迅速降温，无关键基础设施受损，霍尔木兹海峡航运恢复
- 原油 (Brent) 价格预测：3月平均 $80/桶，随后回落至 $70/中位数。
- 天然气 (TTF) 价格预测：维持在 €50/MWh，二季度降至 €30 高段。
- 短期供应缺口（约 1000 万桶/日）可通过库存释放和“海上石油”弥补。中东 LNG（包括卡塔尔）出口暂停，但现有库存可覆盖短期缺口。
情景二：海峡中断持续一个月，库存消耗加速，海湾合作委员会国家供应关闭
- 原油 (Brent) 价格预测：3月下旬突破 $100/桶，3月平均 $100/桶，一季度平均 $78/桶；二季度回落至 $90/桶。
- 天然气 (TTF) 价格预测：3月底升至 €80/MWh，3月平均 €65/MWh，一季度平均 €46/MWh，二季度回落至 €50/MWh。
情景三：中断超过一个月，主要油气基础设施受损
- 市场冲击巨大，可能导致需求显著下降。天然气方面可能重现 2022 年俄罗斯断供欧洲的局面，替代方案极少。
- 原油 (Brent) 价格预测：3月平均 $110/桶，二季度可能攀升至 $150+/桶。
- 天然气 (TTF) 价格预测：3月平均 €73/MWh，二季度升至 €80/MWh。
风险提示：所提观点仅做学习交流，所涉标的不作为推荐依据。
