石油评论中断时间延长将推高油价中断时间延长我们上调了油价预测原因

供应中断与油价预测

• 霍尔木兹海峡石油流量中断时间延长至21天（原10天），后续30天逐步恢复。
• 波斯湾石油出口预估降幅达1620万桶/日。
• 基于冲击后模型，2026年Q4布伦特/WTI价格预测上调至71/67美元/桶（原66/62美元/桶）。

风险溢价与短期趋势

• 3月存在大幅风险溢价，因中断持续时间不确定，假设3月20日前流量持续低位，油价可能上行，直至市场确认中断结束。
• 短期需预防性需求萎缩以对冲库存风险，油价或突破2008年峰值。

政策应对与库存影响

• 全球政策（SPR释放2.54亿桶，俄库存减少3100万桶）将使商业库存受损规模减半（6.17亿桶降至3.32亿桶）。
• 基准情景下，IEA成员国可能未全额释放4亿桶SPR（受运输上限限制），6月初逐步停止释放后油价回落至70美元/桶。
• 若中断延长，SPR释放量或超4亿桶。

双向风险与结论

• 上行风险：中断延长或需求显著萎缩对冲风险；下行风险：冲突快速解决或政策力度加大。
• 美国政府终止军事行动可能降低风险溢价。
• 供应中断时长与油价呈非线性关系，净风险偏上行：
  • 30天中断：2026Q4均价76/72美元/桶；
  • 60天中断：均价升至93/89美元/桶。