我们的石油策略师认为大规模供应中断将是暂时的油价将在

我们的石油策略师认为，大规模供应中断是暂时的，油价将在年内回落，但风险偏向上行。我们修订了油价变化对美国GDP增长和通胀的基线估计，并概述了潜在风险。

核心观点与关键数据：

• 油价预测： 石油策略师预计布伦特/WTI油价将在年内回落至2026年第四季度每桶60/65美元，但风险偏向上行。大宗商品策略师认为通过霍尔木兹海峡的石油流不会出现持续中断，因此未改变其基线油价预测。
• GDP增长影响：
  • 油价稳定在较高水平，每桶上涨10美元，将使2026年第四季度同比GDP增长降低约0.1个百分点。
  • 实际可支配收入降低对消费的拖累，部分被更高的能源资本支出所抵消。
  • 冲突持续时间的不确定性，以及近期能源投资对油价敏感度的下降，可能将GDP影响推高至约0.13个百分点。
  • 持续时间较短的中断将导致对GDP增长的拖累小于0.05个百分点。
• 通胀影响：
  • 油价持续上涨10%，会使核心CPI上升4个基点，整体CPI上升28个基点。
  • 基线预测中，同比整体CPI通胀将从1月的2.4%小幅升至5月的2.7%，然后在2026年12月降至2.0%。
  • 油价上涨更具持续性的情景下，同比整体CPI通胀将在5月升至3.0%，并在今年剩余时间内相对于基线预测保持在较高水平。

研究结论：

• 历史表明，持续的油价上涨会显著抑制增长并推高通胀，但由地缘政治冲击引发的油价飙升如果市场相信供应中断是暂时的，可能是短暂的。
• 需要更严重和持续的石油供应中断，才能对股票和信贷市场产生重大影响，从而通过收紧金融状况拖累GDP增长。
• 美国对伊朗的贸易敞口可忽略不计，过去的中东冲突中，金融状况既没有系统性收紧。
• 持续时间较短的中断（油价飙升10美元/桶不到3个月，然后回落）将导致2026年GDP增长的小幅拖累，小于0.05个百分点。
• 油价上涨10美元并在年底前保持高位的情景下，2026年第四季度同比GDP增长拖累约0.13个百分点。
• 油价上涨10美元并保持高位三个月，同比整体CPI通胀将在5月升至3.0%，并在今年剩余时间内相对于基线预测保持在较高水平。