油价更新霍尔木兹之问我们上调了短期油价预测以反映中东地区

我们上调了短期油价预测，主要反映中东地区冲突加剧及霍尔木兹海峡近乎关闭的现状。预计2026年第一季度布伦特原油价格将达每桶71美元，3月价格约为80美元，全年平均价格上调至72美元。此预测基于冲突持续、霍尔木兹海峡航运严重干扰但关键石油基础设施未受损的假设，预计航运活动将逐步恢复但难以完全正常，风险溢价仍将维持高位。

现阶段对未来几年的预测保持不变：2027年每桶70美元，2028年每桶75美元。但结构性风险溢价较高，油价存在进一步上涨可能。关键在于霍尔木兹海峡石油运输中断程度和持续时间。通常该海峡运输量超2000万桶/天，但重新分配的备用能力仅约500万桶/天，储存能力有限，若无法卸货将迅速影响生产。伊拉克宣布削减300万桶/天产量，欧佩克+难以缓解，沙特、阿联酋等备用产能国家也无法有效运油。缓解措施包括释放美国战略石油储备（100万桶/天）及欧洲、中国等支持。

当前石油库存比平均水平高约3.5亿桶。短期内油价走势高度不确定，地缘政治风险可能推动油价上涨，市场担忧能源基础设施（如卡塔尔液化天然气设施）遭袭，布伦特原油价格或涨至90美元以上。若封锁持续超过几周，价格或超100美元，但上涨可能短暂。若局势缓和，风险溢价或下降，但油价难回年初60美元水平。