财通食饮农产品涨价受益标的晨光生物看好26年提价逻辑新兴业务潜力较

核心观点与要点总结：

• 公司整体情况： 近期董事长交流显示，公司业务积极稳健，提价逻辑顺畅，建议积极关注。

• 植提业务：

  • 辣椒红/精： 25年价格处于低位，向下空间有限。预计26年原料价格上涨（因辣椒种植面积可能减少10%-20%），公司低位建立战略库存形成利好。
  • 叶黄素： 当前价格处于低位水平，长期看好品种研发带来的优势。

• 棉籽业务：

  • 油价波动影响较小，用量少且采用期货套保。
  • 棉籽贸易定位非主业，但未来仍将持续经营。

• 新兴业务潜力排序（预计未来几年表现）：

  • 甜菊糖（预计26年3e）
  • 香辛料（花椒提取物预计26年2e）
  • 水飞蓟素（增速潜力大）
  • 叶黄素晶体制剂
  • 叶绿素（国内植提领域新品种）
  • 青蒿素
  • 罗汉果提取物

• 中药业务： 处于培育阶段，尚未盈利。

  • 银杏叶片已进入国家集采名单，预计销量大幅增长。
  • 与中美史克合作开发重要产品。

• 天然色素进展：

  • 研发重点在于解决稳定性（抗氧化、延缓褪色等）。
  • 订单落地主要取决于美国政策落地速度，目前尚未进行规模试产验证。

• 财务与估值：

  • 预计26年利润4.5e。
  • 当前PE为16.7x。
  • 受益于涨价和战争相关品种逻辑，在当前环境下建议积极关注。