当前时点如何看待生猪和肉牛养殖板块20260308

生猪板块分析

• 供应压力：当前生猪供应压力较大，屠宰场生猪屠宰均重普遍超过120公斤，达到历史同期最高水平；部分地区标肥价差倒挂，反映大猪过剩。
• 需求疲软：鲜肉销售效率低，现销率仅40%-60%，远低于往年的80%左右，显示市场疲软。
• 二次育肥：肥猪价格无溢价，二次育肥意愿较弱，且去年以来二次育肥普遍亏损。
• 屠宰场分割入库：屠宰场有累库意愿，但受限于行业内卷、开工率及历史高价导致的被动累库（库容率达60%-70%），且资金实力有限，进一步分割入库操作受限。
• 未来猪价：预计猪价将持续低位震荡，支撑因素（二次育肥、屠宰场分割入库）能力有限，不会出现超预期反弹。
• 子猪价格：当前子猪价格盈利但成交量小，主要因集团厂缩量保价，后期集团厂可能增加供应，放养群体因盈利状况及悲观预期影响，规模 unlikely 增长，仔猪价格后续可能低于预期。
• 淘汰母猪：淘汰母猪数量边际增加，胎龄下降，大规模加速可能出现在3月中下旬，取决于子猪和肥猪价格走势。

肉牛板块分析

• 产能去化：存栏量显著下降，中小散养户规模大幅缩减，大型牧场产能维稳偏降，去化幅度可观。
• 需求情况：终端需求下降幅度相对有限，肉价下跌幅度小于上游牛价，目前需求持乐观态度，与猪肉需求形成对比。
• 补栏情况：补栏能繁母牛热情低，受限于资金、风险及草原资源稀缺，高频快周转成为趋势（购买淘汰奶牛或养殖育肥牛）。
• 近期变化：口蹄疫疫情导致集中产能去化，散户去化幅度可能大于数据反映，补栏节奏不积极，有利于延长周期景气长度。

未来展望与投资建议

• 生猪板块：因亏损严重和政策支持，将迎来新一轮产能去化周期，未来猪价可能大周期反转。
• 肉牛板块：已进入上行阶段，前期产能去化幅度大，叠加进口配额限制和全球牛肉供应趋紧，景气持续时间预计超过两年，企业利润有望恢复。
• 投资建议：推荐持续关注生猪养殖和肉牛板块的投资机会。