工程机械行业点评：2月挖机出口超预期，内销承压，看好行业持续景气度

核心观点与关键数据

• 2月挖机出口超预期增长：2026年2月，挖掘机总销量17226台，同比-10.6%，其中国内销量6755台（同比-42%），出口10471台（同比+37.2%）。1-2月累计销量35934台，同比+13.1%，其中国内销量15478台（同比-9.19%），出口20456台（同比+38.8%）。
• 内销短期承压但政策托底：2月国内销量受春节假期影响短暂承压，但月平均工作48.2小时，开工率36.5%，仍高于2025年同期。政府工作报告提出发行超长期特别国债1.3万亿元支持重大项目，并规划“十五五”期间重大项目建设，为国内需求提供政策支持。
• 出口市场强劲：新兴市场（尤其是非洲）需求企稳，拉斯维加斯工程机械展展现中国设备高端化、智能化竞争力，推动出口持续增长。

投资建议与风险提示

• 投资建议：行业呈现结构性投资机会，海外市场增长强劲且质量提升，国内政策明确支持需求复苏，维持“领先大市”评级。
• 风险提示：国内需求复苏不及预期、行业竞争加剧、海外市场波动与地缘政治、技术迭代升级、宏观政策支持力度变化。