房地产行业月报：春节后需求逐步释放，两会叠加政策发力，小阳春可期

核心观点与关键数据

市场表现：

• 2月前百家开发商销售总额环比下降31.3%至1252亿元，主要受春节假期和销售淡季影响。
• 20家主要上市开发商销售额环比下降27.4%，销售面积和均价均下跌。
• 国企在销售中占主导地位，前50房企中国企销售额市占率为78.6%。

市场情绪与政策：

• 2月房地产政策全面宽松，中央聚焦金融政策支持，如保障性住房再贷款和易地搬迁区金融政策。
• 3月两会明确提出“着力稳定房地产市场”，市场对政策发力有期待。

实体市场数据：

• 2月10城新房成交量环比下跌20.1%，供应量环比下跌25.09%，库存去化周期扩大至约22.49个月。
• 2月前四周30城新房成交量环比下跌27.31%，一/二/三线城市成交量均下跌。
• 1月70大中城市新建商品住宅和二手住宅价格指数同比/环比均下跌。

投资启示：

• 预计二级市场需求好于一级市场，新房市场保持稳定，买家偏好国企项目。
• 领先的民营企业可能加速债务重组进程。
• 中长期看好华润置地（1109 HK/买入）和越秀地产（123 HK/买入）。

公司动态

招商蛇口：

• 发行7.1亿元中期票据，付息利率3.55%。
• 联合重庆康田置业设立地产开发公司，注资3.7亿元。

保利置业：

• “25保置01”债券付息，票面利率2.66%。
• “23保置01”公司债完成10亿元回售并提前摘牌。

华润置地：

• 签下LV中国总部，租赁上海华润中心。

卓能集团：

• 中期营业额增251%，溢利1.8亿港元，扭亏为盈。

阳光城：

• 已到期未支付债务本金合计656.01亿元，流动性紧张。

越秀地产：

• 236.04亿元夺广州跑马场地块，住宅楼面价约8.57万元/平方米。