铝锭：地缘局势胶着 铝价仍偏强运行

钢材行业

• 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修，预计影响总产量74.1万吨，个别钢厂预计1月20日后停产放假，日度影响产量1.62万吨。
• 安徽省短流程钢厂，1家已于1月5日开始停产，其余大部分计划1月中旬停产。
• 成材市场震荡下行，价格创近期新低，供需双弱，市场情绪悲观，冬储偏低迷，价格支撑不强。
• 观点：震荡整理运行，关注宏观政策及下游需求情况。

铝行业

• 宏观与地缘政治：2月美国CPI同比上涨2.4%，中东冲突升级，国际油价飙升，霍尔木兹海峡封锁，通胀压力反弹风险存在。
• 供应端：国内、印尼、安哥拉新投电解铝项目爬产，但中东冲突影响部分铝厂生产或发运，日均产量预计减少。
• 需求端：下游节后复工，需求回暖，铝水比例明显回升，电网、罐料、汽车、电池等板块需求复苏良好，光伏抢装提供短期支撑，铝下游加工龙头企业开工率回升至59.5%。
• 库存：周一库存较上周四增加1.5万吨，3月电解铝铸锭量预计维持高位，社会库存累库趋势延续。
• 观点：行业呈分化复苏、震荡上行态势，短期受高铝价抑制，关注终端复工节奏、库存消化及订单释放情况。

原材料与有色金属

• 铝价：国内社会库存持续累库，但中东地缘局势引发关注，价格波动性放大，短期高位偏强震荡。
• 观点：预计价格短期偏强运行，关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。

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