FICC日报：存量市场博弈，板块轮动继续

市场分析 关注战争交易。宏观方面，全国政协十四届四次会议圆满完成各项议程，3月11日上午在人民大会堂闭幕。十四届全国人大四次会议将于3月12日下午3时举行闭幕会，会议将表决关于政府工作报告的决议草案、表决关于“十五五”规划纲要的决议草案等。金融监管总局数据显示，截至1月末，全国普惠型小微企业贷款余额37.6万亿元，同比增长11.4%，较各项贷款增速高5.4个百分点。1月，全国新发放普惠型小微企业贷款平均利率3.67%，较2025年全年平均利率下降0.16个百分点。地缘方面，美国总统特朗普称，伊朗境内“几乎已无可打击的目标”，美国对伊朗军事行动“即将结束”。不过，美国和以色列官员表示，目前尚未收到任何停止军事行动的内部指令。 指数收红。现货市场，A股三大指数震荡上行，上证指数涨0.25%收于4133.43点，创业板指涨1.31%。行业方面，板块指数涨跌互现，煤炭、电力设备、基础化工、公用事业行业领涨，国防军工、传媒、电子行业跌幅居前。当日市场成交额为2.5万亿元。海外方面，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.61%报47417.27点，纳指涨0.08%报22716.13点。 股指继续减仓。期货市场，基差方面，股指期货基差回落。成交持仓方面，期指成交量和持仓量同步减少。 策略 尽管战局已转向低强度，但战争可能不会很快结束，对市场的影响显现，引发阶段性的主题交易，能源（包括传统能源和新能源）、军工等板块反复活跃。建议关注市场量能变化，短期股指延续区间修复态势。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表......................................................................................................................................3 二、现货市场跟踪图表...............................................................................................................................4三、股指期货跟踪图表...............................................................................................................................4 图表 图1：美元指数和A股走势.........................................................................................................................................................3图2：美国国债收益率和A股走势.............................................................................................................................................3图3：人民币汇率和A股走势.....................................................................................................................................................3图4：美国国债收益率和A股风格走势.....................................................................................................................................3图5：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................4图6：融资余额............................................................................................................................................................................4图7：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图8：IF合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图9：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图10：IM合约持仓量|单位：手............................................................................................................................................5图11：IH合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图12：IF合约最新持仓占比|单位：%..................................................................................................................................6图13：IC合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图14：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................6图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................6图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手...............................................................................................................................6图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手............................................................................................................................7图19：IF基差..............................................................................................................................................................................7图20：IH基差..............................................................................................................................................................................7图21：IC基差..............................................................................................................................................................................8图22：IM基差.............................................................................................................................................................................8图23：IH跨期价差|单位：点...............................................................................................................................................10图24：IF跨期价差|单位：点...............................................................................................................................................10图25：IC跨期价差|单位：点.................