市场要闻与数据
3月11日，聚酯产业链PX/PTA/PF/PR/MEG主力合约整体V字反弹收涨，波动较大。夜盘下跌主因原油价格重心下移，但当日炼厂降负及部分大厂不可抗力消息推动上涨。特朗普态度缓和、G7欲释放原油储备、沙特和阿联酋出口路线调整等消息对原油上涨形成压制，但战争风险及霍尔木兹海峡通航未恢复导致原油供应减少，化工品缺乏平抑措施，炼厂持续减产影响化工品供应。部分大厂宣布不可抗力可能加大违约风险，炼厂减产长时间持续可能导致实物货源紧缺，逼仓风险加大。若成本端价格持续高位，后期需关注下游减产负反馈影响，近两日江浙涤丝产销数据表现冷清。
市场分析
成本端：伊朗局势紧张推高原油价格，PX供应中断担忧加剧，现货结构转为Back结构，浮动价格走强。PTA开工率提升，聚酯负荷修复中，PX需求增加。PX供应问题发酵，原料供应稳定性担忧导致负荷下降，去库幅度加大；韩国裂解装置降负影响烯烃和芳烃供应。若原料供应持续受影响，其他国家炼厂也将受波及。
TA方面：PTA现货基差反弹，加工费压缩，主力合约盘面加工费上涨。织造负荷和聚酯负荷低位缓慢恢复，PTA装置集中重启导致去库节奏后延，3月延续累库，但成本支撑下PTA走势偏强。中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计逐步改善，远端预期较好。
需求方面：聚酯开工率84.1%，春节后负荷逐步恢复，原料价格上涨带动投机需求和库存去化，聚酯各品种库存压力不大，短期价格跟涨良性。国内外纺服库存均不高，关注下游补库存动作及纺服出口订单情况，后期原料库存消化后可能对下游开工形成负反馈。
PF方面：现货生产利润下降，原料端持续大涨，直纺涤短快速跟涨但不及原料涨幅，加工差压缩。直纺涤短开机负荷提升，短纤涨价前期走货积极，下游集中囤货，工厂库存去化，但后期价格高位逐步观望。
PR方面：瓶片现货加工费大幅上涨。聚酯瓶片价格跟随原料大幅上涨，节后装置陆续重启，整体供应量小幅回升，瓶片工厂发货集中，库存明显下降，短期价格跟涨顺畅，加工费预计偏强维持，关注价格持续上涨后的成交情况。
策略
单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保。霍尔木兹海峡船运仍难以畅通，成本支撑和供应担忧仍在，但局势有缓解迹象，当前交易难度较大，不宜追涨杀跌。
跨品种：无跨期：供应影响下PX/PTA5-9正套，关注霍尔木兹海峡通行情况。
风险
原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
