能源化工产业链日报：炼厂开工增加，油价小幅上涨

行 业投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 链 业2023年6月8日炼厂开工增加，油价小幅上涨 日 报 能源化工 分析师 冯冰 原油:炼厂开工增加，油价小幅上涨 ——能源化工产业链日报 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 1.核心逻辑：EIA数据显示，美国炼油厂加工量达到2019年以来的最高水平，而虽然汽油 小幅累库，但是夏季需求仍然在高开工的情况下有强劲增加的可能，累库或许是应对夏季需求而增加产量的结果。EIA数据显示原油库存减少42.5万桶，汽油库存增加274万桶，馏分油库存增加507.4万桶，炼厂开工则大增2.7%，进料也增加48.2%。中国5月强劲的原油进口以及沙特最近宣布的7月份减产也支撑了油价。 2.操作建议：Brent75美元/桶左右，WTI70美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波 动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于76.95美元/桶，前收76.29美元/桶，WTI主力72.53美元/桶，前收71.74美元/桶。Oman主力收于76.23美元/桶，前收75.12美元/桶，SC主力收于525.6元 桶，前收526.5元/桶。 沥青:原料支撑减弱，需求低迷 1.核心逻辑：主力合约收于3683元/吨，前收3695元/吨。原油价格在减产后的影响已经被逐渐被消去，需求预期继续压制原料支撑。目前沥青现货价格相对稳定，但是库存持续保 持高位，库存继续难以去化，且后期南方预计仍将对短期需求造成一定影响，需求的弱现实将会持续对价格的回升造成压力，自身上行驱动将较为有限。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：6月需求依旧不佳，厂库转移社会库量较大。 4.背景分析： 当前原油小幅回暖，沥青自身库存持续不见去库，更多依靠原料支撑。 PTA:下游开工继续上升，但装置检修回归量较多 1.核心逻辑：下游近期开工继续小幅走高，聚酯开工回升至92%以上。但近期PTA加工费持续受到两头挤压，6月多套装置将会检修回归，东营威联已经回归，而目前的加工费是 否支持后续装置回归仍然需要等待。短期终端订单虽有分化但是总体订单水平算得上良好，下游的去库也在继续，并且利润水平小幅抬高，开工可以持续，PTA短期将会保持窄幅震荡，原料端的压制以及装置的回归将会对价格保持一定压制。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑尚可，价格小幅抬升，但6月后由于需求可能重回弱势，检修装置回归后仍有累库风险，需要注意。 乙二醇:成本支撑转强，短期继续震荡 1.核心逻辑：乙二醇自身的供需变化一般，煤价近期的驱动变化更为重要。传近期西南水电再次匮乏，煤价或止跌，煤化整体将迎来小幅回稳态势。而近期商品情绪总体回暖，乙二醇区间震荡行情再现，300-400点之间的窄幅震荡将会延续。 2.操作建议：4000以下轻仓试多区间震荡。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及6月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续但煤价和油价的变化将会是近期乙二醇的主导逻辑。 甲醇:成本继续下移 1.核心逻辑：宏观情绪转而悲观，甲醇供需压力尚在，成本仍在下移，利润修复，估值略高，价格预计继续偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在1800-1860元/吨，与前一交易日均价下跌20元/吨。生 产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势松动。内蒙北线1820-1860元/吨，内蒙南线1800 元/吨。 太仓甲醇市场延续回撤，月内报盘积极，套利商主动让利出货，部分刚需采购，基差持续走弱，月内差价缩小。远期出货略少，基差波动小，升贴水结构转变。整体成交活跃。 6上成交：2050-2110，基差09+35/+60 6中成交：2050-2085，基差09+35/+50 6下成交：2040-2090，基差09+30/+40 7下成交：2045-2085，基差09+35/+40 8下成交：2045-2070，基差09+30/+35 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在240-249美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在-1-0%.远月到港的中东其它区域船货报盘在+0-0.5%，远月到港的非伊船货参考商谈在-1-1%；东南亚需求偏弱，近期仍有中国货物转口到东南亚 装置方面：新疆某大型甲醇装置5月9日附近计划外停车检修，5月底附近一套陆续重启恢复，日产1750吨附近。山西梗阳新能源年产30万吨甲醇装置，据悉于2023年6月6日投产，计划6月中旬出产品。陕西润中清洁能源有限公司年产60万吨煤制甲醇项目初步预计本周五附近恢复重启，关注具体落实情况。此外，该项目因成本问题，于2023年1月10日附近停车至今 L：低价刺激成交 1.核心逻辑：两油水平在71.5万吨，较前一工作日降库3万吨，降幅4.03%；去年同期库存大致77万吨。上游装置检修增加，进口窗口关闭，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产 业库存集中在中上游，向下传到受阻，价格下跌刺激现货成交略有增加，但产业难有实质性好转。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE个别石化调涨出厂价，市场交投气氛谨慎，持货商随行报盘为主，工厂接货坚持刚需华北地区LLDPE价格在7750-7950元/吨，华东地区LLDPE价格在7880-8200元/吨，华南地区LLDPE价格在7830-8150元/吨。 PE美金市场稳定为主，市场交成交气氛一般。中东地区LLDPE报价在905-940美元/吨，LDPE报价在920-950美元/吨，HDPE报价在1010美元/吨。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 兰州石化 HDPE老线 8.5 2023年6月1日 2023年7月20日 中韩石化 1期HDPE 30 2023年6月4日 2023年6月8日 兰州石化 HDPE新线 8.5 2023年6月4日 2023年7月20日 燕山石化 老LDPE二线 6 2023年6月5日 2023年6月8日 浙江石化二期 全密度 45 2023年6月6日 2023年6月13日 扬子石化 全密度 20 2023年6月6日 2023年6月10日 PP：新装置投产。 1.核心逻辑：两油水平在71.5万吨，较前一工作日降库3万吨，降幅4.03%；去年同期库存大致77万吨。装置损失量下降，下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，PDH利润偏高。基本面 变动不多，宏观等产业外利空压制价格。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP市场多数整理，部分小幅走低20元/吨左右。华北拉丝主流价格在6850-7000元/吨，华东拉丝主流价格在7000-7150元/吨，华南拉丝主流价格在7010-7220元/吨。 PP美金市场价格盘整为主，拉丝美金远期参考价格在820-850美元/吨，共聚美金远期参考价格在840-900美元/吨，6-7月船期为主。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 联泓新科 一线 20 2023年6月4日 2023年6月8日 联泓新科 二线 8 2023年6月4日 2023年6月8日 浙江石化 三线 45 2023年6月6日 2023年6月17日 宝来巴赛尔 一线 40 2023年6月7日 2023年6月15日 宝来巴赛尔 二线 20 2023年6月7日 2023年6月15日 东华能源 （张家港） 单线 40 2023年6月20日 2023年7月20日 大庆炼化 二线 30 2023年6月10日 2023年7月下旬 中海油大榭 单线 30 2023年6月8日 2023年6月17日 古雷石化 一线 35 2023年6月12日 2023年6月16日 橡胶:收储再度发酵，沪胶全线走强 1.核心逻辑：国内云南大面积开割，预计月中前全面开割；海南逐步上量，日均收胶量约3500-4000吨。库存上，深色胶累库拐头，进去季节性去库；高价下浅色胶去库放缓；库存去库进度正常。下游方面，全钢出口订单有所放缓，替换出货延续弱势，厂家库存呈增长趋势，对开工有一定的压制。九一价差在1300元/吨附近震荡，而一五价差依然为反向结构，月间结构的表达依然矛盾。沪胶再次进入进入寻底阶段，收储传闻下，沪胶单边仍然难以把握。 2.操作建议：观望 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况 4.背景分析： 全乳胶供应端的变化成为了近期盘面博弈的核心，相关流言不断。供应端的高度不确定性加剧了盘面的波动。短期的高波动，既是风险，也是机会。 5.市场情况：RU2309合约收于12085元/吨，RU2401合约收于13310元/吨，NR2308合约收于9765元/吨，泰混5月对RU2309基差收于1355元/吨。 纸浆:主力再度增仓，趋势下跌不改 1.核心逻辑：供应上海外纸浆大厂临时裁员，Suzano今年预计同比历史产量减产约4%但供应端的变化兑现周期偏长，短期内对盘面提振有限。库存环节，海外欧洲港口库存继续维持累库，国内港口库存持续维持高位。下游纸厂报价跟随纸浆现货报价下行，需求端相对平稳。外盘报价维稳，在人民币持续破7的基础上，浆价改善幅度有限。盘面趋势性的反转仍需等待，SP2309盘面震荡寻底。 2.操作建议：观望 3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值 4.背景分析： 海外需求大幅走弱后，大量货物涌入国内，对国内单边浆价形成巨大压制，在全年平衡表累库的基础上，浆价单边承压。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn