市场要闻与重要数据
- 纯苯：
- 主力基差19元/吨（+147）。
- 港口库存30.30万吨（-0.10万吨）。
- CFR中国加工费105美元/吨（-36美元/吨），FOB韩国加工费103美元/吨（-38美元/吨），美韩价差94.5美元/吨（-4.0美元/吨）。
- 华东现货-M2价差15元/吨（+110元/吨）。
- 下游开工率：己内酰胺74.87%（+0.41%），苯酚88.00%（+0.00%），苯胺89.35%（+0.23%），己二酸69.70%（-1.80%）。
- 下游利润：己内酰胺-570元/吨（-35），酚酮-107元/吨（+51），苯胺1544元/吨（+346），己二酸-243元/吨（+119）。
- 苯乙烯：
- 主力基差4元/吨（+42元/吨）。
- 非一体化生产利润263元/吨（+69元/吨），预期逐步压缩。
- 华东港口库存175600吨（+17500吨），商业库存101000吨（+13800吨），处于库存回建阶段。
- 开工率74.1%（-0.5%）。
- 下游硬胶：
- EPS生产利润-148元/吨（-480元/吨），开工率58.76%（+46.59%）。
- PS生产利润-173元/吨（+120元/吨），开工率51.50%（+2.10%）。
- ABS生产利润-612元/吨（-148元/吨），开工率69.50%（-1.20%）。
市场分析
- 伊朗战局扰动下，霍尔木兹海峡船只通过量低，影响原油船运，华东某大型民营炼厂重整380万吨/年停车，后续可能有额外重整停车。
- 韩国部分裂解装置负荷下降10%，影响纯苯及苯乙烯供应。
- 纯苯港口库存高位，国内开工率高位回落，关注炼厂重整检修情况。
- 韩国裂解装置检修后，纯苯发船压力减缓的兑现进度需关注。
- 下游开工表现尚可，苯酚、己二酸开工小幅回落，苯胺开工维持高位，己内酰胺持续低位。
- 苯乙烯3月仍有检修计划，但4月欧美检修集中，后续仍有一定去库预期。
- 下游快速复工，EPS开工快速回升，库存偏低，顺利去库；PS库存压力高点已过，开工低位回升；ABS库存压力下降，开工等待进一步回升。
策略
- 单边：BZ2604及EB2604谨慎逢低做多套保基差及跨期，无跨品种。
风险提示
- 伊朗战局动向，霍尔木兹海峡运输情况，炼厂负荷变动情况，油价大幅波动。
图表
- 报告包含多张图表，展示纯苯与EB的基差结构、跨期价差，纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差，纯苯与苯乙烯库存、开工率，苯乙烯下游开工及生产利润，纯苯下游开工与生产利润等数据。
研究结论
- 纯苯市场库存高位，开工率高位回落，需关注炼厂检修情况。
- 苯乙烯市场库存回建，但下游快速复工，去库预期仍存。
- 下游硬胶市场库存压力下降，开工率逐步回升。
