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主要观点
- 美股三大指数下跌，恒生指数下跌。纳斯达克、标普500、道琼斯工业平均指数分别变化-1.24%、-2.02%、-3.01%，恒生指数变化-3.28%。A股普跌，能源等领涨，wind全A指数变化-2.30%，中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别变化-1.21%、-1.07%、-3.44%、-3.64%、-3.00%、-1.85%。沪市与深市蓝筹、成长均下跌，北证50指数变化-7.14%。石油石化与煤炭领涨，涨幅大于3.0%。
- 国债多数期限品种收益率下降。10年期国债期货主力合约上涨0.13%，10年国债活跃券收益率提升0.57BP至1.7810%，多数期限品种收益率下降。美债收益率曲线整体上移，10年美债收益率变化18BP至4.15%，曲线整体上移。美元升值，美元指数提升1.34%，兑欧元、英镑、日元分别变化1.81%、0.64%、1.11%。美元兑人民币汇率提升，离岸汇率至6.9093，在岸汇率至6.8981。
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市场动态
- 黄金价格下跌，原油价格大涨。伦敦金现货价格下跌1.81%至5127.55美元/盎司，COMEX黄金期货价格下跌2.70%至5137.50美元/盎司。国内黄金价格下跌幅度较小，上海金现货下跌0.32%至1139.33元/克，期货下跌0.53%至1140.68元/克。布伦特原油期货价格大涨27.88%至92.69美元/桶。
- 2月美国非农就业报告显示就业形势不佳，非农减少9.2万人，失业率提升至4.4%。叠加原油价格上涨提升通胀预期，美联储面临滞胀局面下的两难抉择，降息动力提升但节奏可能推迟。
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后续展望
- A股方面，伊朗地缘局势持续冲击，但“两会”召开或释放政策利好，建议关注油气、贵金属、航运、军工、人工智能、算力等结构性机会。
- 债市方面，预计2026年我国央行仍可能降息，10年国债收益率在1.80%左右具有长期投资价值。
- 大宗商品与汇率方面，美联储可能推迟降息，美元或走强，原油、贵金属外的大宗商品价格或面临压力。
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风险提示
- 稳增长政策不及预期；中美贸易摩擦不确定性；地缘冲突不确定性。
