棕榈油：高位波动加剧，关注原油影响 豆油：美豆成本支撑，短期高位震荡

棕榈油：高位波动加剧，关注原油影响 豆油：美豆成本支撑，短期高位震荡 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 MPOB公布2月马棕油供需报告：马来西亚2月棕榈油产量为1284699吨，环比减少18.55%；库存量为2704286吨，高于市场预期的263万吨。 ITS：马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为622445吨，较上月同期出口的451340吨增加37.9%。 AmSpec：马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为581364吨，较上月同期出口的399995吨增加45.34%。 经销商称，植物油价格和运费的上涨正促使印度买家倾向于选择现货，人们担心新进口的豆油和葵花油的交付可能会因中东冲中突而延迟。 美国农业部：美国2025/26年度大豆供需预测包括进口和压榨量的增加，期末库存保持不变。大豆进口量增加500万蒲式耳，反映了目前的贸易情况。大豆压榨量增加500万蒲式耳，主要受豆粕需求增长的推动。根据目前观察到的数据，豆粕和豆油的出油率进行了修正。由于豆油出油率下降，尽管压榨量预测提高，但豆油产量较上月略有下降。豆油国内消费略有减少，主要是生物燃料用豆油的减少被食品、饲料及其他工业用途的增加所部分抵消。用于生物燃料的豆油下调8亿磅至140亿磅，豆油期末库存略有上调。美国大豆期末库存维持在3.5亿蒲式耳不变。 美国农业部：将阿根廷2025/2026年度大豆产量预期从之前的4850万吨下调至4800万吨，市场预期为4811万吨；维持巴西2025/2026年度大豆产量预期在1.8亿吨不变，市场预期为1.7906亿吨。 美国农业部：3月美国2025/2026年度大豆产量预期为42.62亿蒲式耳，2月预期为42.62亿蒲式耳。3月美国2025/2026年度大豆期末库存预期为3.5亿蒲式耳，市场预期为3.44亿蒲式耳，2月预期为3.5亿蒲式耳。3月美国2025/2026年度大豆单产预期为53蒲式耳/英亩，2月预期为53蒲式耳/英亩。 巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西3月大豆出口料为1647万吨，上周预估为1609万吨。巴西3月豆粕出口料为282万吨，上周预估为249万吨。 海关总署：中国2月大豆进口量为597.6万吨，1-2月累计进口量为1254.7万吨。中国2月食用植物油进口量为60.5万吨，1-2月累计进口量为133.5万吨。 据《油世界》报道，在2025/26年度10月至次年1月期间，澳大利亚油菜籽出口量较上年度同期下降18%，降至186万吨，创下近四年最低水平。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。