本次会议围绕两会后财政政策及固定收益资产配置策略展开，深入解读了政府工作报告中的财政目标与规划，并探讨了宏观经济政策、金融风险等议题。核心观点与关键数据如下：
两会后财政政策解读
- 政策基调：强调稳增长、防风险、调结构，秉持稳中求进的工作总基调，政策框架稳定性与连贯性得到体现。
- 财政目标：2026年经济增长需保持在4.5%-5%区间，以实现2035年人均GDP2万美元的目标。
- 关键政策：
- 存量政策：2024年批准一次性提高6万亿地方政府专项债券限额，每年新增8000亿专项债券用于化解隐性债务，2029年前到期存量隐性债务处理策略。
- 增量政策：2026年超长期特别国债发行量减少至3000亿，主要用于补充国有大型商业银行资本金；地方政府专项债券维持4.4万亿额度，未进一步增加。
- 消费促进：8000亿用于设备更新和消费品以旧换新，其中2500亿用于消费品以旧换新，1000亿新增用于财政金融联动促消费。
宏观经济政策与国内外形势
- 国际形势：中东冲突对全球格局影响超出预期，美洲地区政局动荡影响能源供应，外部环境挑战加剧。
- 国内形势：经济长期向好的基本趋势未变，制度优势和大国优势能有效应对挑战，新旧动能转换任务艰巨。
- 供需矛盾：供强需弱，内需不足，外需受外部环境影响，市场预期偏弱导致投资意愿不足和消费倾向受抑。
- 经济风险：系统性金融风险、粮食和能源安全问题，地方债务、房地产和中小银行风险对经济构成挑战。
宏观政策应对与长远规划
- 政策体系：实施更加积极的宏观政策体系，兼顾短期逆周期调整与长期供给端优化，确保经济成长与波动克服的协调。
- 政策目标：通过季度指标调控经济过热或过冷，实现民生福祉、绿色低碳及安全保障等长远目标。
- 长期主义：新发展理念、高质量发展贯穿政策制定与执行全过程，存量政策与增量政策集成效应显著。
财政政策分析
- 2023年：财政支出规模计划超过30万亿元，中央财政收入下降，通过国债支持地方，控制一般性支出，增加民生投入。
- 2024年：赤字率保持4%，中央赤字规模从4.86万亿提升至5.09万亿，积极财政政策基调不变。
- 2026年：存量政策包括连续三年每年增加2万亿地方政府专项债券限额，增量政策包括每年8000亿新增专项债券用于化解隐性债务。
货币政策与财政政策协同
- 货币政策：更注重结构性调整，稳增长和物价合理回升权重提升，结构性货币政策与实体经济改革紧密结合。
- 协同重点：扩大内需，构建强大国内市场，建设现代产业体系，增强新区发展生产力，提升传统产业，培育壮大新兴产业，民生保障和新兴城镇化。
研究结论
- 财政政策在跨周期调整中起到关键作用，通过存量政策和增量政策的集成优势，实现积极财政政策的连续性和联动性。
- 宏观政策需兼顾短期与长期，通过需求管理与供给优化协调经济波动，确保经济高质量发展。
- 财政、金融、就业、产业政策的协同重点在于扩大内需、构建强大国内市场，并推动现代产业体系建设。
