FICC日报：CMA宣布紧急燃油附加费，关注马士基3月最后一周开价意愿

愿 市场分析线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK12周报价1445/2330；HPL3月下半月船期报价2685/4535，4月份上半月船期报价2985/5035. MSC+Premier Alliance：MSC3月份上半月船期报价1580/2640，3月下半月船期报价1640/2740；ONE 3月下半月2590/4035，4月份船期价格2603/4041；HMM上海-鹿特丹3月份上半月船期报价1333/2236。 Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹3月份上半月船期报价1459/2493，3月份下半月船期报价介于4193-5493美元/FEU；EMC 3月下半月船期报价2615/4030；OOCL 3月份下半月船期报价2280/4030. 地缘端：3月9日讯，以色列国防军9日说，以军完成对伊朗新一轮空袭，目标包括多个导弹发射场和位于伊朗伊斯法罕的伊朗国内安全部队指挥中心等。以军说，打击了数个准备向以色列发射远程弹道导弹的发射场和一处火箭发动机生产设施，还打击了伊朗国内安全部队指挥中心、伊朗地面部队总部、伊朗伊斯兰革命卫队和巴斯基民兵组织的设施。以军称，此轮空袭旨在“进一步削弱伊朗政权核心体系和根基”。(金十数据APP) 静态供给：交付现状层面，截至2026年2月28日。2026年至今交付集装箱船舶27艘，合计交付运力174232TEU。12000-16999TEU船舶合计交付6艘，合计8.6万TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合计17148TEU。交付预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付67.9万TEU（46艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付122.4万TEU（84艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付19.29万TEU（8艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘）,2029年交付163.6万TEU（81艘）.总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘。 动 态 供 给 ： 中 国-欧 基 港3月 份 剩 余4周 月 度 周 均 运 力32.07TEU，WEEK11/12/13/14周 运 力 分 别 为36.23/34.19/29.31/28.54万TEU。4月 份 月 度 周 均 运 力32.49万TEU，WEEK15/16/17/18周 运 力 分 别 为36.14/23.99/40.45/29.4万TEU。3月份共计8个空班(OA联盟3个空班，双子星联盟1个空班、MSC/PA联盟4个）和1个TBN（OA联盟1个）。4月份共计2个TBN。 主力合约EC2604，临近交割，关注船司挺价意愿以及实际价格调整情况。伊以冲突发生后，船司尝试淡季挺价，马士基开出3月下半月第一周价格为2200-2300美元/大柜(折合SCFIS1600-1700点)，较3月第二周价格提涨400美金,MSC3月下半月线上报价2740美元/FEU（较上半月抬升100美元/FEU）。YML3月下半月第一周价格更新为2700美元/FEU。由于近期原油涨幅较大，CMA宣布自3月23日将实施紧急燃油附加费（EFS），欧洲航线也包含在内，小柜收取大概150美元/TEU（折合盘面200点左右），EFS的收取将会在一定程度抬升近月合约估值，近期关注是否有其他船司同样宣布EFS。3月份以及4月份最新运力有所抬升，OCEAN联盟旗下的CSCL Atlantic Ocean号 （18982TEU）从中东航线转向亚欧航线补3月22日LL2航线空班，目前最新运力数据显示(中国-欧洲）3月份月度周均运力32.07万TEU,4月份月度周均运力32.49万TEU。初步了解到马士基近期收货相对尚可，关注其3月下半月最后一周定价意愿。正常来讲距离交割月1个半月左右，主力合约交割结算价将更为明晰，合约波动性也会逐渐收敛，但考虑到近期地缘风险仍处相对高位，高地缘风险下的船司挺价预期以及淡季货量相对偏弱下的实际落地价格博弈会放大主力EC2604合约的波动率，目前EC2604合约临近交割，建议投资者紧跟现货，灵活操作，考虑好盈亏比。 对于相对旺季的6、7、8月合约，旺季合约目前预期较强，短期难以证伪，我们在过往的研报中一直在强调旺季的6月以及7月合约今年运价高度仍可期待。主因有以下三点，第一：苏伊士运河上半年复航概率相对较低，此次伊朗事件中胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击或做实该预期，COSCO在之前的电话会中也强调从尝试恢复到全面复航可能是一个长达3-5个月的渐进过程；红海复航需满足多重条件:行业协会评估通过、保险公司下调保费、客户认可安全性以及联盟内部协商一致。第二：上半年超大型集装箱船舶交付压力相对较小，统计显示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘，2026年全年交付数量仅有9艘，该数据明显小于过去几年年度交付数据。上述两点因素存在或使得2026年上半年运力供应压力相对较小。第三：亚洲-欧洲需求端月度同比增速一直也相对较高，大部分月份集装箱贸易量同比增速均在10%以上。伊以冲突爆发后，旺季合约又有新的预期产生，后续需关注油价大幅抬升后欧美发达国家是否会因为担忧未来通胀大量进口国内物品进而带动国内的出口需求大增，同时也需提防原油价格涨幅过大进而引发全球经济衰退的预期，上述合约未来预计波动较大，未来月份实际运价落地多少仍未可知，投资者需灵活应对。 截至2026年03月9日，集运指数欧线期货所有合约持仓67535.00手，单日成交102972.00手。EC2604合约收盘价格2236.40，EC2605合约收盘价格2257.00点EC2606合约收盘价格2494.00，EC2607合约收盘价格2590.40，EC2608合约收盘价格2422.60，EC2609合约收盘价格1742.30，EC2610合约收盘价格1617.20，EC2512合约收盘价格1861.00。3月6日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1452美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格1940美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2717美元/FEU。3月9日公布的SCFIS（上海-欧洲）1545.46点。SCFIS（上海-美西）1121.22点。 策略 单边：暂无套利：多EC2606空EC2610 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2608合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量..........................................................................................................................................