市场分析
- 运价动态：马士基上海-鹿特丹WEEK11周价格1195/1910美元，WEEK12周报价1415/2310美元；HPL3月下半月船期报价2685/4535美元，4月份上半月船期报价2985/5035美元。MSC+Premier Alliance：MSC3月份上半月船期报价1580/2640美元，3月下半月报价1640/2740美元；ONE 3月上半月报价1420/2235美元，3月下半月2590/4035美元，4月份船期价格1753/2741美元；HMM上海-鹿特丹3月份上半月船期报价1333/2236美元。Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹3月份上半月船期报价1459/2493美元，3月份下半月报价介于4193-5493美元/FEU；EMC 3月下半月报价2615/4030美元；OOCL 3月份下半月报价2280/4030美元。
- 地缘风险：地中海航运公司MSC将对所有从地中海和黑海地区运往印度次大陆、红海和东非的货物征收紧急燃油附加费。
静态供给
- 交付现状：截至2026年2月28日，2026年至今交付集装箱船舶27艘，合计运力174232TEU。12000-16999TEU船舶合计交付6艘，合计8.6万TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合计17148TEU。
- 交付预期：12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付67.9万TEU（46艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付122.4万TEU（84艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付19.29万TEU（8艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘），2029年交付163.6万TEU（81艘）。2026年上半年交付17000+TEU以上船舶仅4艘。
动态供给
- 中国-欧洲基港：3月份剩余4周月度周均运力32.07TEU，WEEK11/12/13/14周运力分别为36.23/34.19/29.31/28.54万TEU。4月份月度周均运力32.49万TEU，WEEK15/16/17/18周运力分别为36.14/23.99/40.45/29.4万TEU。3月份共计8个空班（OA联盟3个，双子星联盟1个，MSC/PA联盟4个）和1个TBN（OA联盟1个）。4月份共计2个TBN。
主力合约分析
- EC2604：临近交割，关注船司挺价意愿及实际价格调整情况。近期船司宣涨3月下半月价格，马士基报价2200-2300美元/大柜（折合SCFIS1600-1700点），MSC报价2740美元/FEU。3月及4月为欧洲航线淡季，运力有所抬升，地缘风险及淡季货量影响下，EC2604合约波动率可能放大。
- 旺季合约：EC2606、EC2607、EC2608合约短期预期较强，苏伊士运河复航概率低、上半年超大型船舶交付压力小、亚洲-欧洲需求端月度同比增速高。但当前合约已上涨较多，未来实际运价落地仍不确定。
期货价格与持仓
- 持仓与成交：截至2026-03-07，集运指数欧线期货所有合约持仓72235.00手，单日成交116136.00手。
- 合约价格：EC2604合约收盘价格1892.20点，EC2605合约收盘价格1892.40点，EC2606合约收盘价格2161.40点，EC2607合约收盘价格2269.50点，EC2608合约收盘价格2180.00点，EC2609合约收盘价格1581.00点，EC2510合约收盘价格1459.00点，EC2512合约收盘价格1696.40点。
- SCFI价格：3月6日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1452美元/TEU，SCFI（上海-美西航线）价格1940美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2717美元/FEU。3月2日公布的SCFIS（上海-欧洲）1463.40点，SCFIS（上海-美西）1045.08点。
策略建议
- 4月合约震荡套利：多EC2606空EC2610，多EC2607空EC2610。
风险因素
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
