核心观点与关键数据
金银：
- 盘面表现：现货黄金跌0.67%，报5137.24美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.26%，报5145.50美元/盎司。亚太盘初显著走低，后微幅震荡。
- 基本逻辑：
- 地缘局势：特朗普暗示伊朗战争可能结束，推动美元走弱，黄金价格收窄跌幅。
- 央行增持：中国央行连续16个月增持黄金储备，2月末黄金储备报7422万盎司。
- 贵金属逻辑：市场面临“三重冲击”（通胀、流动性、波动率），但长期支撑逻辑未变，包括避险、亚洲力量重塑定价权、法币信用动摇的“终极保险”、能源转型下的滞胀对冲。
- 策略提醒：黄金长期走高，短期1120美元附近有支撑；白银关注20000美元附近支撑。风险提示：地缘局势、美联储降息预期。
铜：
- 行情回顾：沪铜止跌反弹。
- 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，铜精矿加工费创新低；2月中国电解铜产量环比减少，但3月预计环比增加。高铜价叠加假期效应致全球铜库存累库，但有效流通铜库存预期偏紧，国家/阵营资源安全溢价走高。
- 策略推荐：特朗普TACO原油回落，中东局势缓和，铜价重回10万美元上方。建议回调逢低试多，产业买保按需采购，卖出套保等待反弹。短期沪铜关注【100000-104000】元/吨，伦铜关注【12800-13200】美元/吨。风险提示：需求不足，中美关系。
锌：
- 行情回顾：沪锌区间震荡。
- 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，RedDog矿山减产，伊朗锌矿受影响。国产锌精矿加工费持平，海外冶炼厂开工疲软，冶炼厂利润倒挂。2月锌锭产量环比下降，需求端疲软，库存持续累库。
- 策略推荐：中东局势缓和，短期锌多单谨慎持有。中长期看，全球资源保护主义加速，回调逢低试多为主。沪锌关注【24000-25000】元/吨，伦锌关注【3300-3400】美元/吨。风险提示：需求不足，政策刺激。
铝：
- 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝反弹承压。
- 产业逻辑：电解铝：2026年美联储降息预期延续，中东供应扰动延续，国内库存增加，下游加工企业陆续复产。氧化铝：海外铝土矿货源充足，国内氧化铝库存小幅下降，但过剩格局难改。
- 策略推荐：建议沪铝短期逢低偏多为主，注意铝锭库存累积。主力运行区间【23500-25500】元/吨。风险提示：关注全球贸易及利率政策变化。
镍：
- 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢小幅反弹。
- 产业逻辑：镍：2026年美联储降息预期延续，印尼镍矿配额下调预期减弱，国内纯镍社会库存仍高。不锈钢：下游消费季节性淡季，库存小幅增加，钢厂排产逐步恢复。
- 策略推荐：建议镍、不锈钢逢低偏多为主，注意印尼政策及下游库存变动。镍主力运行区间【130000-150000】元/吨。风险提示：关注海外利率及印尼政策变化。
碳酸锂：
- 行情回顾：主力合约LC2605低开高走，站上16万关口。
- 产业逻辑：基本面供需偏紧，总库存连续7周去库，下游旺季或将加剧偏紧。海外津巴布韦锂精矿禁令未完全计价，长期将抬升成本。资金担忧去库趋势扭转，但下方存在刚性支撑。
- 策略推荐：逢低做多【156000-170000】元/吨。
