金价高位回落，黄金饰品企业自身壁垒重要性凸显

金价高位回落，黄金饰品企业自身壁垒重要性凸显

金价走势：2026年3月2日至6日，黄金Au9999收盘价均价为1164.71元/克，较2月24日至27日上涨1.70%，但本周内金价高位回落。

核心观点：金价上涨时，消费者关注黄金的投资属性；金价回落或震荡时，消费者更注重黄金的消费价值，此时黄金饰品企业的产品设计、品牌运营、渠道管理能力更为重要。

企业案例：老铺黄金

• 公司简介：集中国古法手工金器研发设计、生产加工、多渠道零售于一体的专业运营商，产品按古法手工金器工艺分为花丝类、镶嵌类、錾刻类和素面类金器等。
• 财务表现：2024年营业收入85.06亿元，同比增长167.51%；净利润14.73亿元，同比增长253.86%。2025年上半年营业收入123.54亿元，同比增长250.95%；净利润22.68亿元，同比增长285.76%。

1. 产品设计

• 公司重视美学，通过文化符号赋予产品故事感，自主设计产品，凭借优雅精致的外观和持续迭代构建竞争力。
• 截至2025年半年度，原创设计数量达到2100项，拥有境内专利273项，作品著作权1505项，境外专利246项。
• 是中国第一家推广“古法黄金”概念的品牌，率先推出“足金镶嵌钻石”和“金胎烧蓝”产品。
• 产品矩阵逐步丰富，从饰品延伸至摆件，2021-2023年每年新推出产品数量均超过100件，截至2024年6月20日，拥有超过1800个SPU及2700个SKU。

2. 渠道管理及品牌运营

• 直营模式，严格管控产品品质及服务质量标准，有助于树立及维护品牌形象。
• 设立会员中心，提供沉浸式消费体验，线下门店设立专门客服，提供终身免费的基本护理服务和免费穿配服务。
• 门店选址聚焦一线、新一线、区域中心城市，主要选择目标城市的高端物业，如SKP系和万象城系商业中心。
• 打造情景化店铺模式，通过中国经典书房主题场景，结合家具陈设、灯光效果、背景音乐等，呈现中国传统经典文化意境。
• 提供优质门店服务，如提供依云矿泉水、歌帝梵巧克力，一对一专属服务，VIP客人可在专属茶室品茗选款。

风险提示：新品推广不及预期，原材料价格变动超预期，市场竞争加剧的影响，海外市场开拓不及预期。

投资评级：强于大市（维持评级）