粕类周报：宏观影响增加，粕类偏强运行

综合分析与交易策略

综合分析

• 美豆：盘面偏强，主要受宏观因素（如美伊战争带动原油和海运费上涨）和生柴需求带动。基本面支撑有限：出口销售进度一般，南美市场压力增加；压榨表现良好，油粕偏强。南美供应充足，阿根廷价格偏强但需求一般。国内豆粕现货压力明显，成交下降，基差下行。中长期供需偏宽松，盘面偏强主要受宏观影响。
• 菜粕：近期偏强，受豆粕单边上涨和国际菜系带动。基本面需求一般，供应改善明显，市场压力存在。

策略

• 单边：观望。
• 套利：MRM09价差缩小。
• 期权：近月合约卖出看涨期权。

核心逻辑分析

1. 美豆盘面偏强：宏观和天气因素共同推动。出口一般，南美压力明显。压榨强劲，需求良好，但产量和库存高位，出口持续性不确定。
2. 巴西产量下调：天气影响引发关注，部分机构下调产量预期。中西部收获加快，南部偏干。出口加快，供应充足。
3. 市场成交一般：豆粕盘面大幅上涨但现货冷清，受宏观影响。现货成交下降，基差下行，需求支撑有限，供应充足。
4. 菜粕盘面偏强：受豆粕和国际菜籽带动。需求一般，供应改善，库存高位，国际豆粕价格下行可能增加进口，压力仍存。

宏观因素

• 汇率和国际海运费上涨。

作者承诺与风险提示

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