TMT行业周报（3月第1周）：头部企业业绩验证行业高景气度

TMT TMT行业周报（3月第1周） 1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（3/2-3/6）涨跌幅为：通信（-0.63%）、电子（-5.07%）、计算机（-5.29%）、传媒（-6.97%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（1.59%）、LED（1.05%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信应用增值服务（-10.42%）、营销代理（-9.08%）、半导体材料（-8.97%）。 分析师：罗晴执业证书：S1030524110001电话：13603091122邮箱：luoqing@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 2)Minimax财报显示大模型盈利能力向好。MiniMax于3月2日发布上市后首份年度业绩公告，公司2025年表现呈现“规模爆发与效率跃升”的双重特征。全年总收入达7903.8万美元，同比增长158.9%，其中AI原生产品收入5310万美元（同比+143.4%），开放平台及企业服务收入2596万美元（同比+197.8%），C端与B端双轮驱动格局成型。我们认为财报一大亮点在于公司盈利质量显著改善：毛利同比增长437.2%至2008万美元，毛利率从12.2%提升至25.4%，得益于模型推理成本下降超50%，以及基础设施优化。创始人闫俊杰在业绩说明会上表示，公司2026年2月年化经常性收入（ARR）已突破1.5亿美元，开放平台新注册用户数为2025年12月的4倍以上，M2系列模型单日Token消耗量增长超6倍，预示规模化增长进入加速通道。 3)博通财报亮眼，将为产业链贡献业绩持续性。博通FY2026Q1营收同比增长29%至193.1亿美元。其中，AI半导体业务收入同比增长106%至84亿美元，占半导体解决方案总收入的67%，成为增长核心，主要受定制XPU及AI网络解决方案强劲需求驱动。盈利能力方面，季度调整后EBITDA利润率维持在68%，产生自由现金流80.1亿美元。从后续指引看，CEO Hock Tan在业绩会上表示，预计2027年仅AI芯片收入就将突破1000亿美元，Anthropic、OpenAI、Meta等头部客户正加速部署定制芯片，为博通贡献业绩确定性。此外，公司已锁定2026年至2028年所需的关键组件产能（包括先进制程晶圆、HBM和基板），我们认为将对上游硬件产业链业绩持续性带来强提振作用，建议关注内存、网络、光通信、PCB及上游细分等核心产业链环节。 4)风险提示：AI大模型进展不及预期、算力建设不及预期。 正文目录 一、市场周度回顾.........................................................................................................................4二、行业要闻及重点公司公告.....................................................................................................62.1行业重要事件......................................................................................................................................62.2公司公告............................................................................................................................................13 图表目录 Figure 1申万一级行业周涨跌幅（%）..............................................................................................................4Figure 2TMT细分三级子行业周涨跌幅（%）..................................................................................................4Figure 3电子行业周涨跌幅前五个股（%）......................................................................................................5Figure 4计算机行业周涨跌幅前五个股（%）..................................................................................................5Figure 5传媒行业周涨跌幅前五个股（%）......................................................................................................5Figure 6通信行业周涨跌幅前五个股（%）......................................................................................................5 一、市场周度回顾 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业重要事件 3月2日巴塞罗那世界移动通信大会(MWC2026)3月4日苹果举行春季发布会3月12日中国家电及消费电子博览会3月16日英伟达GTC2026大会主题演讲3月19日华为中国合作伙伴大会20263月25日上海国际半导体展览会 AI模型侧 ⚫财联社3月6日电，OpenAI正式发布GPT-5.4，提供“Thinking（思维）”模式，上线ChatGPT、API及Codex平台。同时发布针对复杂任务优化的GPT-5.4 Pro。OpenAI称，在ChatGPT中，GPT-5.4的思维在深网研究方面有所提升，长时间思考时的上下文保留更好——现在用户可以在模型响应过程中打断它，添加指令或调整方向。引导功能本周已在Android和网页端上线，iOS版本即将推出。OpenAI开发者称，GPT-5.4具备原生计算机使用能力。Codex和API支持高达100万个上下文标记，能够针对复杂任务的最佳代理编码，提供在更大生态系统中可扩展的工具搜索，能够对长时间、工具密集型工作流程进行更高效推理。 ⚫《科创板日报》5日讯，昨日全面开源后，阶跃星辰新一代基座模型Step3.5 Flash的全球热度进一步攀升，模型调用量在OpenClaw（被网友称为“小龙虾”的全球知名开源项目）上已迅速攀升至全球第一。前五名中，紧随其后的是MiniMax M2.5、Trinity Large Preview（free）、KimiK2.5，以及Claude Sonnet 4.6——来自中国大模型创业公司的基座模型占据了过半席位。 ⚫财联社3月4日电，3月3日夜间，阿里千问大模型技术负责人林俊旸自宣卸任，他在社交平台写道“me stepping down. bye my belovedqwen.”（我将卸任，再见我亲爱的千问）。作为阿里千问大模型的技术核心人物，林俊旸或将离开千问团队，目前尚不知他是否会离开阿里巴巴。记者就此消息向阿里巴巴求证，截至发稿暂未获得回复。 ⚫财联社3月4日电，据报道，OpenAI的下一款AI模型将具备“极端的” 推理。 ⚫财联社3月4日电，花旗集团大中华区首席经济学家余向荣表示，当前中国头部AI大模型的表现可与美国顶尖模型比肩，毫不逊色。据测算，中国芯片自给率在过去十年里翻了一番。在基础研发层面，现在全球约有七成AI专利来自中国；在顶尖AI研究人才数量方面，中国也已超过美国。 ⚫《科创板日报》4日讯，3月4日，蚂蚁集团联合清华大学发布开源强化学习训练框架AReaL v1.0稳定版。该版本主打“Agent一键接入RL训练”：不用改代码，兼容各类Agent框架，让智能体强化学习训练开箱即用。 ⚫《科创板日报》4日讯，中国大模型创业公司阶跃星辰继开源Step 3.5Flash模型后，又开源了这款Agent基座模型的预训练权重（Base）、中训练权重（Midtrain）以及配套的Steptron训练框架。《科创板日报》记者获悉，Step 3.5 Flash采用稀疏MoE架构，总参数1960亿，但推理时仅激活约110亿参数，单请求代码任务下推理速度最高可达350 TPS。该模型专为智能体（Agent）场景设计，在复杂推理和长链任务中表现出色，官方称其推理深度可媲美部分顶级闭源模型。 ⚫《科创板日报》3日讯，Sensor Tower数据显示，2月28日OpenAI宣布与美国国防部达成协议当天，美国ChatGPT移动应用程序卸载量较上一天增加295%；2月28日其在美国下载量环比下降13%，3月1日下载量继续环比下降5%；一星评价28日激增775%。同时，Anthropic公司的Claude在美国的下载量在2月27日环比增长37%，并在2月28日增长51%，且Claude在2月28日登上美国AppStore榜首，截至3月2日仍然保持这一位置。 ⚫《科创板日报》3日讯，Anthropic公司表示，此前仅供付费用户使用的记忆功能已于周一起向Claude用户开放。该工具与OpenAI旗下聊天机器人ChatGPT的免费版本功能类似。此外，Anthropic还简化了新用户从其他AI聊天机器人（例如ChatGPT）导入历史记录的操作，只需简单的复制粘贴即可。 AI应用侧 ⚫财联社3月6日电，据彭博社3月6日报道，美国国防部已正式通知美国人工智能企业安特罗匹克（Anthropic）公司，将该公司及其人工智能模型克劳德（Claude）指定为“供应链风险”。 ⚫财联社3月6日电，发布仅仅两个多月，开源智能体OpenClaw已经超越Linux，登顶史上最受欢迎开源项目。对此，曾担任微软、谷歌全球副总裁的李开复表示，未来的竞争会发生在多智能体系统上，它会成为一个连接数字世界和物理世界的桥梁。 ⚫财联社3月6日电，Anthropic与Mozilla合作以增强Firefox的安全性。 ⚫财联社3月6日电，最新消息显示，部分Meta AI眼镜拍摄的视频，会交给肯尼亚数据标注员进行人工审核，其中包含用户隐私敏感画面。Meta回应称，相关视频会对人脸打码，且AI服务条款中已说明数据可能会被人工审核。 ⚫财联社3月5日电，十四届全国人大四次会议首场“部长通道”集中采访活动3月5日举行。工业和信息化部部长李乐成表示，“人工智能+制造”是一个必答题，不是一个选择题。“今年，我们将大力推动“人工智能+制造”，制造业的各行各业都要拥抱人工智能，深度挖掘高价值的应用场景，培育一批高水平的典型应用，打造一批特色智能体。通过‘找场景’来进一步深度挖掘传统产业的发展潜力，通过‘造场景’激发新兴产业和未来产业的创新活力。人工智能要统筹发展与安全。坚持人工智能为人所用、为人服务、为人所控。要坚持人工智能国际合作，开放共享，取得具有更广泛共识的人工智能治理框架和规则，让人工智能产品更好地造福人类，成为全球共同的公共产品。 ⚫财联社3月4日电，苹果公司宣布推出MacBook Neo。 ⚫《科创板日报》4日讯，行业研究机构IDC最新报告显示，随着本土模型能力的持续升级、智能体技术与应用生态的快速成熟，以及产业政策的叠加共振，中国企业活跃智能体数量将在2031年