贵金属周报：能源价格飙涨叠加非农数据爆冷，美国滞胀担忧升温

市场要闻与重要数据

• 宏观面：2026年3月6日当周，黄金价格稳中趋强，白银走势类似且波动率收敛。市场主线为美伊军事冲突，权益市场波动可能导致流动性收紧，压制贵金属价格。地缘方面，中东冲突持续升级，外交解决前景黯淡。美国总统特朗普表示与伊朗无协议除非无条件投降，并称油价上涨只是暂时。美国能源部长赖特表示海军将护送船只穿越霍尔木兹海峡，但需局势稳定。以色列称对伊行动进入下一阶段，伊朗伊斯兰革命卫队表示已做好长期战争准备，研发新型武器。经济数据方面，美国2月非农就业人口减少9.2万人，为2020年以来第二次负增长，失业率4.4%，平均时薪同比涨幅升至3.8%，市场对滞胀风险担忧加剧。

基本面

• 库存：上期所黄金仓单减少27千克至105033千克，白银减少50644千克至255952千克。Comex黄金库存减少220841.37盎司至33100293.67盎司，白银库存减少8990578.08盎司至351341925.08盎司。
• ETF持仓：黄金SPDR ETF持仓1,075.89吨，白银SLV ETF持仓15,762吨。CFTC数据显示，黄金投机净多头持仓100,855张，白银多头净持仓7,314张。
• 权益市场：沪深300指数下跌1.07%，贵金属相关电子元件板块指数下跌3.77%，光伏板块下跌2.33%。
• 光伏价格指数：截至2026年3月2日，光伏价格指数报15.10，上涨0.17；光伏经理人指数报123.84，环比下跌14.27。

策略

• 黄金：谨慎偏多。周初走势低迷，主要受通胀担忧和权益市场流动性收紧影响。非农数据爆冷可能短期交易美国经济滞胀，利好黄金。价格波动区间1100元/克-1200元/克。
• 白银：逻辑类似黄金，但波动较大，操作上需注意仓位控制和止损。
• 套利：逢高做空金银比价期权，暂缓。

风险

• 海外流动性冲击。