中金有色美伊冲突对电解铝影响扩大卡塔尔电解铝启动停产全球电解铝供应承压

美伊冲突对电解铝行业的影响扩大，卡塔尔因能源设施遭袭暂停天然气供应，导致其电解铝厂全面停产，全球电解铝供应承压。核心观点如下：

1. 生产安全风险扩大：中东电解铝依赖天然气发电，能源中断将导致电力供应不稳定和安全生产风险，其他电解铝厂可能效仿卡塔尔提前关停。卡塔尔电解铝年产能63.6万吨，全球占比0.8%。
2. 霍尔木兹海峡关闭影响运输：中东电解铝出口依赖霍尔木兹海峡，关闭将导致90%以上产品无法出口；区域内氧化铝对外依赖度68%，海峡关闭可能引发减产和关停。
3. 欧洲天然气价格飙升：卡塔尔LNG供应中断导致欧洲天然气价格飙升，欧洲电解铝面临停产风险，天然气发电占比约20%，对应产能70万吨。

研究结论：

• 铝价和利润扩张：供需缺口持续扩大，供给脆弱性提升，叠加全球积极的财政和货币政策，铝价有望创出新高，吨铝利润随铝价上行进一步走阔，板块迎来戴维斯双击。
• 氧化铝价格反弹：短期氧化铝行业亏损面扩大，供给收缩将刺激价格反弹；中期反内卷政策和几内亚矿业政策扰动有望驱动价格中枢回归和反转上行。

建议关注：

• 产能市值高、出海布局能力强、氧化铝自给率高的标的，如南山铝业国际、创新实业、华通线缆、中国宏桥、宏桥控股、中国铝业、云铝股份、天山铝业、神火股份、百通能源、中孚实业、电投能源等。