南华工业硅产业周报：关注供给端扰动20260308

第一章 核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：工业硅市场呈现空头平仓上涨格局，价格走势核心驱动因素包括淘汰落后产能进度、原材料价格变动、供给端停复产情况、去库情况。电力成本是关键因素，煤价波动直接影响生产成本。市场预期偏悲观，供需双弱，整体去库为主基调。
• 近端交易逻辑（2026年中之前）：
  1. 淘汰落后产能进度
  2. 供给端停复产情况
  3. 库存去库情况
  4. 电力价格变动情况
• 远端交易逻辑（2026年中之后）：
  1. 淘汰落后产能进度
  2. 电力价格变动情况
• 产业操作建议：关注上方压力位9000元/吨和10000元/吨。

第二章 重要信息及关注事件

• 重要信息：
  1. 阿曼苏丹国多晶硅项目建成投产。
  2. 2026年政府工作报告发布。

第三章 盘面解读

• 期货走势：
  • 工业硅期货加权合约收于8697元/吨，周环比+3.51%。
  • 成交量约29.18万手（周环比-10.08%），持仓量约38.25万手（周环比-6.26万手）。
  • SI2605-SI2609月差为Contango结构，仓单数量20836手（周环比+19手）。
  • 技术面呈现空头平仓上涨，观察是否达9000元/吨压力位。
• 期权情况：
  • 20日历史波动率、平值期权隐含波动率震荡走强。
  • 期权持仓量PCR震荡走弱，市场波动率处于低位，可关注买波动率机会。
• 资金动向：工业硅重点盈利席位的累积盈亏及净持仓变动情况（具体数据未展示）。
• 月差结构：Contango结构。
• 基差结构：主力合约基差整体偏弱。

第四章 估值利润

• 产业链上下游利润跟踪：
  • 工业硅行业平均利润逐渐走弱，关注成本端价格。
  • 多晶硅利润震荡下行。
  • 铝合金利润走弱。
  • 有机硅利润呈回暖趋势。

第五章 基本面

• 原料成本：煤价波动影响电力成本。
• 上游-工业硅：
  • 【工业硅库存】具体数据未展示。
• 下游-多晶硅：
  • 【多晶硅库存】具体数据未展示。
• 下游-铝合金：
  • 【铝合金库存】具体数据未展示。
• 下游-有机硅：
  • 【有机硅库存】具体数据未展示。
• 终端：具体数据未展示。